Chapter 1: What is the main topic discussed in this episode?
Allora, io ho fatto tante call, caro Raffi, stamattina. Ho lavorato intensamente e ho studiato.
Ma hai lavorato per me?
Sì, ho lavorato per te, per avvalorare delle tue tesi e ti do solo un supporto numerico, ti faccio da spalla, va bene? Ti volevo dire questo, che la Cina ha registrato nel 2025 un surplus commerciale record, cioè 1.2 trilioni di dollari, vuol dire appunto che la Cina, ricordiamo, quindi esporta più di quello che importa.
E questo risultato rischia di aumentare ancora di più le tensioni commerciali con l'Unione Europea e con i paesi emergenti che sono preoccupati per la concorrenza.
E dei dati commerciali cinesi di dicembre spicca il fatto che le esportazioni sono cresciute del 6.6%, le importazioni del 5.7%, nonostante tutto, nonostante i dazi, cioè nonostante un calo del 20% nelle esportazioni verso gli Stati Uniti d'America. Siamo Guido Brera e Raffaele Coriglione. E questo è Black Box, la scatola nera della finanza, un podcast di Cora Media sponsorizzato da Fineco.
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la Cina ha toccato un nuovo massimo di SAR plus annuale, record. Ecco che ti faccio da spalla.
Perché ti racconto questo? Perché vieni da me, vieni. Vieni da me che il vero problema di questa fase, per l'Europa soprattutto, è il fatto che lo yuan sia assolutamente sottovalutato. E io ti dico che inizio a pensare di prendere una posizione sui bond cinesi in valuta corrente.
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Chapter 2: What is the significance of China's record trade surplus?
quindi alla fine è tutto completamente nascosto però il valore yuan è totalmente deciso dal regime cinese non ci sono altri modi quindi o si trova un accordo con loro oppure è una situazione che non può andare avanti perché comunque sono i principi del commercio e dell'economia se un paese esporta un triliardo e duecento miliardi di euro
in più di quanto importa non è sostenibile nel tempo ti voglio fare un'altra domanda però Raffi intanto un excursus cioè un po' come quando negli anni 90 la Germania ovviamente esportava però queste esportazioni erano ovviamente un po' frenate
e quindi questa grande diciamo economia mercantilistica tedesca era un po' frenata da un marco che era molto molto forte e quindi abbatteva un po' la competitività dei prezzi tedeschi ora però ti voglio chiedere ma Lì c'erano i cambi aperti, qui no, come dici te.
No, non c'erano i cambi aperti.
C'erano le bande, c'erano delle bande di oscillazione.
Esatto, ma sono saltate quelle bande a causa delle esportazioni tedesche.
Esattamente. Ti voglio chiedere, ma qual è l'interesse della Cina oggi, che già ha un problema di deflazione interna, un problema un pochino di disoccupazione, ha un problema demografico. Perché la Cina dovrebbe farti questo favore a rivalutare la sua moneta?
non ha nessuna ragione per farlo il problema è mandare a terra per strada molti paesi europei il vero elefante nella stanza in questo momento per l'Europa è questo sopravvivere a questo secondo China shock che lo ripetiamo è uno shock derivato non dal costo del lavoro ma dall'invasione di merci cinesi di alta qualità anche
esattamente con quello che chiamiamo mid-tech europeo e che quindi diventa una situazione praticamente insostenibile quindi attenzione è chiaro che sono saltati in questo momento tantissimi equilibri globali chiaramente anche tutte le grandi esportazioni cinesi che si vedono in questo numero verso il sud-est asiatico probabilmente
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Chapter 3: How are European tensions affected by Chinese exports?
il carry trade ancora funziona un altro rischio che si cita spesso globale per il 2026 è la fine del carry trade come comuna Raffi rivalutazione dello yen perché cioè sarebbe una rivoluzione dello yen perché anche lo yen anche il Giappone
sta ovviamente facendo quello che tu definisci fiscal dominance, puro debasement, sta facendo salere alle equiti, però il cambio si sta svalutando e i tassi gli stanno salendo. Ora, anche qui i tassi cominciano a essere attraenti per molti investitori, il Giappone sta cominciando a riportare indietro risorse per investirle a casa propria.
Allora vedi che vieni da me, perché continuo a dire che questo sarà l'anno dei cambi, l'anno dei effects, perché è da lì che partiranno tutti i grandi...
movimenti finanziari e questa calma apparente di questo inizio anno in cui sembra veramente una continuazione del 2025 secondo me è totalmente finta perché questo è l'anno in cui tutte le contraddizioni a livello globale verranno fuori e sono tantissime
E' chiaro che il discorso giapponese, questa grande euforia è legata alla Takeshi che ha chiamato le elezioni per rafforzare il suo governo e per imporre degli stimoli fiscali, come hai detto te, quindi per continuare con questa fiscal dominance che è comunque una continuazione delle politiche degli ultimi vent'anni.
In Giappone, però ricordiamo che la cosiddetta Abenomics, che fu stata una politica molto espansiva, partiva da un livello di inflazione molto basso, di deflazione in Giappone di tassi interessi negativi. Adesso c'è una riedizione dell'Abenomics, però con un livello di inflazione molto più alto e con tassi interessi che già sono belli sostanziosi. Quindi è sempre più rischioso.
E qual è la parola più ricercata oggi? su Google negli ultimi giorni di basement però oggi c'è una notizia che chiaramente non ti sarà sfuggita però il grande rally del bitcoin è totalmente legato al fatto che stanno rivenendo fuori
voci di inserire in America il bitcoin nelle riserve addirittura un acquisto di un milione di bitcoin da parte del tesoro americano mi sembra l'ennesima marchetta verso i donatori dell'amministrazione Trump però
se questo è vero è assolutamente in un momento di difficoltà Rion in soccorso io per delicatezza non ti citavo la performance del bitcoin ma che sta facendo molto bene negli ultimi giorni ti voglio dire però invece due cose importanti sull'America una che si parla sempre più di rivalutazione delle riserve auree sulla rivalutazione delle riserve auree che sono in possesso delle banche centrali
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