Karl-Johan Månes

Ja, det er jo ikke de enkleste delene som går inn i det mest avanserte utstyret.

Så igjen, når du har en veldig konsentrert supply side, og de er rasjonelle fortsatt, så har du ikke en så veldig, veldig stor vekst i tilbudssiden.

Og så er det også det at de har laget disse produksjonsfasiliteter.

Det tar flere år, og akkurat nå har det blitt tatt litt på sengen av investeringstakten i sektoren.

Det er sånn famous last words.

Jeg liker ikke så veldig mye å snakke om ting jeg ikke eier, for det kan være mange grunner til det.

Men jeg tror måten vi har posisjonert oss i porteføljen var at når jeg var her sist gang, så var en av de største investeringene våre Alibaba.

i begynnelsen av fjoråret.

Og de har hatt en vanvittig reprising, fordi at de er blant de ledende på bygget serverparker og AI i Kina.

Og de bruker jo da penger i tilsvarende tempo, som Google og Microsoft etc.

i USA.

Og det vi ser der er at inntjeningen som kommer på de investeringene er litt mer usikker, som har skalert ned den investeringen kraftig etter hvert som prisingen kommer opp.

Men det er klart at der hvor vi ser flaskehalsene, der er vi ganske trygge på at visibiliteten på den inntjeningen er ganske god, og så lenge vi følger med på tilbudssiden og ikke ser noe forstyrrende elementer der, så er vi ganske komfortable med å sitte der.

Men du skal ikke glemme, dette er sykliske bransjer, og jeg tror det viktigste Espen tok med seg fra turen han var på, det var jo alle disse unge analytikerne som tech-analytikere som bare hadde vært gjennom, dette var den eneste syklen de hadde vært på.

Jeg hadde bare sett oppsiden av, nei, dette er strukturelt, og dette kommer vokse fra.

Altså, vi vet like godt som mange andre at det er syklisk, og vi hadde en gjest på nyttårskonferansen til Skagen i går, Edward Chancellor, som er en finanshistoriker, og han var ganske kategorisk, at han mente at AI var en boble, men det er klart at det kan komme mye godt ut av en boble i etterkant også.

Ja.

Nei, altså, Brasil er et vanskelig marked, og det er flere grunner.

Det ene er at du har geopolitiske svingninger, altså politiske svingninger, og internt, så du har jo Lula som president nå, du har hatt Bolsonaro tidligere, så er det klart at du har et politisk risikopremie som ligger der.

Du har en realrente som er veldig høy,