Míriam Leitão

E aí esse dinheiro não vai ser para gastos de custeio e essa é uma boa notícia. Precisa mesmo de investimento nas Forças Armadas e na Defesa. Então, esse gasto não estava previsto, não estava calculado, não estava nem cogitado. Entrou.

Mas teve outras coisas que não se esperava. O argumento do governo é esse. Por exemplo, tarifa do Trump. Tarifa do Trump exigiu um esforço fiscal do governo para apoiar aqueles setores que ficaram mais atingidos. De repente, não podiam exportar para os Estados Unidos.

Agora, todo ano vai ter uma emergência, vai ter um Rio Grande do Sul, vai ter, né? Então, sempre vai ter uma emergência. Então, essa ideia de fazer um arcabouço e botar coisas em cima, descontos, é ruim. O fato é que 0,48% do PIB, menos que meio ponto percentual do PIB, é um déficit pequeno, apesar de o Brasil precisar de superávit.

Então, é um déficit pequeno, menor do que os governos anteriores, como diz sempre Fernanda Haddad. Mas o problema é que o Brasil precisa de superávit. E precisa de superávit porque a dívida é alta e a dívida cresceu. Ela cresceu bastante. Ela cresce também...

Porque os juros são muito altos. Eu estava conversando agora com até o Rafael Colombo lá na Globo News, porque ele tinha feito uma comparação, que é subiu mais agora do que na pandemia. É que na pandemia os juros foram a 2%. Estavam em 6,5% no começo do governo Bolsonaro e foram a 2%.

E agora os juros foram a 15. Então, a conta dos juros, a maior parte desse crescimento da dívida é pelos juros altíssimos. O problema é aquele negócio onde é que começa um, começa o outro, né? Porque os juros são altos por causa da inflação alta que precisa ser combatida. Você não pode reduzir juros só porque eles aumentam a dívida. Então, essa equação fiscal do governo é complexa.

Ela tem que ser entendida nos detalhes, ela tem que ser entendida sem viés, porque tem um viés de achar que...

Os governos de esquerda gastam demais, os governos de direita não gastam. Não é verdade. Todo mundo gasta muito no Brasil, de direita e de esquerda. A direita também nunca cumpriu o déficit, deixou o déficit crescer, aumentou o gasto, aumentou o gasto em ano de eleição. Foi isso que foi feito, tanto pela direita quanto pela extrema-direita, Sardenberg.

É, isso é que é o problema. O que o governo atual diz, o ministro Fernando Haddad, é compare com os déficits dos outros governos. Eram maiores, foram maiores com o percentual do PIB.

Mas isso não resolve a equação que nós estamos falando aqui. É que déficits vão para a dívida, a dívida cresce e nós temos que equacionar. E por que temos que equacionar? E o mais importante, e assim termina o meu comentário, temos que dar um horizonte de estabilização da dívida, porque essa dívida somos nós, ou seja, o governo deve a nós.

Nós quem? Nós, todos os investidores, todos os poupadores, a economia brasileira. Então, quem aplica em tesouro direto, quem aplica em renda fixa, carrega uma parte dessa dívida. Então, essa dívida precisa ser controlada, ela não pode ficar fora de controle, porque senão são as nossas economias que estão em risco. Então, é por isso que a gente olha tanto para todos esses números o tempo todo. Não é isso, Tordemberg? É isso.

Pois é, Milton, muito a falar sobre essa reunião de ontem, porque ela manteve a taxa de juros como a maioria do mercado esperava. Tinha um grupo que ficou crescente nas últimas horas antes da reunião, da decisão, dizendo que já podia reduzir taxa de juros, acreditando que já ontem reduziria. Mas o que o Banco Central fez foi manter e avisar que na próxima vai reduzir.

Hoje a Solange Suarez do UBS está dizendo que não viu motivo, nenhuma razão, já que vai cair em março, por que não já caiu? Não tem na comunicação nenhuma razão, nenhuma explicação para já não ter reduzido. Mas houve essa mudança da indicação para a próxima reunião.

Durante muito tempo, o Banco Central não fez essa comunicação e isso é uma das coisas que o mercado olha. Ele chama isso de forward guidance. Se tem uma indicação do que vai fazer na próxima reunião ou nas próximas. E ele não estava fazendo isso. O Banco Central, propositadamente, não estava fazendo isso. A informação que eu tive é que ele preferia se deixar livre na hora da decisão e, dessa vez, ele...

disse que na próxima reunião vai começar a redução. O começo da redução significa, então, o início de um novo ciclo. Houve o ciclo de alta, os juros subiram durante muito tempo, e esse período foi bem sucedido em duas coisas. Primeiro, de fato, a inflação estava subindo, o Banco Central conseguiu, com esse ciclo de juros, estabilizar

e depois derrubar a inflação. Então, é isso que eu falei no comentário aqui. Quer dizer, já derrubou, já fez bem o trabalho, agora já pode entrar num outro ciclo.

Então, isso é o primeiro sucesso, conseguir o objetivo de vencer o período de pressão inflacionária. As projeções para frente indicam, no horizonte que o Banco Central olha, que a inflação estará na meta. Isso é uma prova desse sucesso. A outra coisa é que havia muitas dúvidas sobre se um novo presidente do Banco Central...

indicado pelo presidente Lula, com mais diretores indicados pelo presidente Lula, se a política monetária ficaria sendo, obedecendo, digamos, as pressões políticas, que são sempre os juros mais baixos.

E o que mostrou foi, o Banco Central mostrou independência, inclusive unanimidade de todas as decisões. Então, nesse aspecto, foi bem sucedido e agora vai começar a cair. Cair quanto? Isso aí já é quanto na próxima reunião e quanto ao longo de todo o ciclo, Cássia. O mercado gosta de se dividir e já está se dividindo sobre essas duas questões.

Olha, eu hoje, um dos economistas que eu vi nas minhas leituras de jornal, comentários, relatórios e conversas, um economista que disse o seguinte, olha, está alto demais para começar com 0,25%. Mesmo assim, tem muita gente achando que pelo tom que ele falou, ele vai começar com 0,25%.