Raffaele Coriglione

Il riso, vabbè, è aumentato dell'8%, l'olio di palma del 20%, fertilizzanti del 30%, gasolio,

del 43% l'urea che serve per i fertilizzanti del 48% diesel noi campiamo di questo in Italia c'è molto gasolio e diesel del 49% va bene il Brent lo sappiamo il gas intorno tra il 50 e il 57% e poi c'è il jet fuel che è raddoppiato ha fatto più del 96%

Quindi voglio dire, tutta questa roba qua non rientra subito, oggi sono passate otto navi a Ormuz, otto, e nessuna conteneva petrolio.

I mercati sono positivi year to date e i tassi, diciamo year to date, sono abbastanza stabili.

Se ti avessero descritto tutto quello che sarebbe successo fino ad oggi, e tu dovevi indicare dove sarebbero stati i mercati, che cosa avresti detto Raffi?

Siamo Guido Brera e Raffaele Coriglione.

E questo è Black Box, la scatola nera della finanza, un podcast di Cora Media sponsorizzato da Fineco.

Sì sì è esattamente questa la chiave e d'altronde e questo lo ripetiamo è un po' una nostra linea rossa e d'altronde il tema vero dei gestori è dove mettere i soldi perché nel treasury non lo puoi mettere perché c'è inflazione e perché non è più un bene rifugio sì devi tenere liquidità

però c'hai tassi a breve che comunque sia sono abbastanza alti, quindi semmai compri tassi a breve e poi c'hai aspettative inflazionistiche e alla fin fine ti rifugi in quei settori azionari che ti sembrano più orientati verso questo contesto, ci sono tutti i basket di difesa e quant'altro.

C'è però qualcosa di reale dentro al mercato che accade.

Allora, una cosa reale è che non era mai successo, mai,

che ci fosse una performance ieri mi riferisco di quasi 9 punti tra un settore e un altro che fino a un po' di tempo fa erano praticamente correlati ovvero i semiconduttori ieri hanno fatto in America più 4, più 4,2% mentre il software ha perso il 4,5% quindi c'è una differenza di diciamo 850 basis point quasi 8 punti e mezzo perché questo è un dato importante perché il software è vero che è un business che

percepito sempre un po' più difensivo perché ha ricavi ricorrenti quindi ieri c'è stato short covening e quindi si sono comprati i semiconduttori che è un business più ciclico ma la verità è che c'è dal lato un boom del tutta la parte AI infrastrutturale e quindi GPU, data center, chip per training, memoria e quant'altro

E dall'altra parte ci sta una compressione costante dei multipli del software perché l'intelligenza artificiale se li sta mangiando tutti.

Questa roba, e qui arrivo Raffi e faccio un salto quantico.

si ricollega molto ai fondi di private equity, perché i fondi di private equity, amando i business recurring, perché attaccandoci debito, guarda dove ti arrivo, è chiaro che sono più compratori di società software che non hardware tipo semiconduttori, perché lì è un business ricorrente, lo puoi caricare più di debito e quindi i private equity sono in sofferenza e ancora di più in sofferenza sono

i fondi di private equity che fanno credit e qui chiudo dicendoti che

Dei primi tre mesi oltre 20 bilioni di dollari sono stati richiesti come rimborso dai fondi e solo la metà è stata soddisfatta, cioè gli altri fondi hanno messo una sorta di gate, quindi hanno rimandato più o meno il rimborso.

Mi riferisco ai fondi di private credit, c'è un pezzo molto interessante dell'AFT che ha monitorato tutti questi fondi di private credit, circa 300 miliardi di asset complessivi,

E poi c'è, Raffi, un mistero Cina.