Chapter 1: What are the current market trends in Europe?
Caro Raffaele, tutti gli indici oggi erano negativi, il DAX più di tutti, l'Italia invece è salita quasi dello 0,5 su l'energia, è in quasi più 4 su gli utilities. Perché ti dico questo? Perché ieri effettivamente i tassi interesse sono scesi parecchio e questo favorisce molto il listino italiano che è fatto molto... di utilities e poi anche la parte energetica in eterna.
Ora perché dico questo? Dico che però poi perché il movimento in realtà dei mercati è stato quasi un po' un reversal di ieri anche se devo dire la verità rispetto alla performance di ieri gli indici hanno sceduto pochissimo sull'istino però ti voglio dire una cosa mi sono fatto dare e qui voglio commentare con te il prezzo delle commodity si dà inizio della guerra cioè dal 7 aprile no?
E questo per vedere quanto questa inflazione sarà strutturale. Oggi i primi pezzi proprio chiari dove parlano, credo, sull'Ertidio, lo shock stagflattivo in Europa.
Chapter 2: How is inflation impacting commodity prices?
Però te ne voglio leggere alcuni perché sono interessanti. Il riso, vabbè, è aumentato dell'8%, l'olio di palma del 20%, fertilizzanti del 30%, gasolio,
del 43% l'urea che serve per i fertilizzanti del 48% diesel noi campiamo di questo in Italia c'è molto gasolio e diesel del 49% va bene il Brent lo sappiamo il gas intorno tra il 50 e il 57% e poi c'è il jet fuel che è raddoppiato ha fatto più del 96% Quindi voglio dire, tutta questa roba qua non rientra subito, oggi sono passate otto navi a Ormuz, otto, e nessuna conteneva petrolio.
I mercati sono positivi year to date e i tassi, diciamo year to date, sono abbastanza stabili. Se ti avessero descritto tutto quello che sarebbe successo fino ad oggi, e tu dovevi indicare dove sarebbero stati i mercati, che cosa avresti detto Raffi? Siamo Guido Brera e Raffaele Coriglione. E questo è Black Box, la scatola nera della finanza, un podcast di Cora Media sponsorizzato da Fineco.
In un mondo in continuo cambiamento è fondamentale avere una mappa. E Fineco è il modo migliore per orientarsi. Grazie a un conto all-in-one che unisce banking, investimenti e consulenza tutto in un'unica piattaforma. Non aspettare il cambiamento. Scegli Fineco.
Allora io ti dico una cosa, anche io ho visto un po' di mercati dall'inizio della guerra, la cosa più interessante secondo me è vedere ad esempio il treasury 10 anni americano unchanged, praticamente a febbraio stava intorno a questi livelli, 4,30, il 2 anni invece è salito molto, quindi che vuol dire?
Che l'unico effetto della guerra non è stato sui tassi a lungo ma solamente sui tassi a breve, ossia sulle aspettative di
che riguardano la Fed ossia il mercato ha eliminato questi ribassi dei tassi che erano prezzati dentro la curva poi per quanto riguarda le altre cose i mercati azionari hanno perso ben poco credo che l'America sia down 2% o giù di lì dall'inizio dell'anno quindi è un mercato che
non ha ancora creato nessuna vera e propria sofferenza per i gestori è rimasto praticamente a galla considerando la narrativa così negativa i mercati hanno fatto molto meglio l'unica cosa che veramente salta all'occhio è il prezzo del petrolio
E a me io ti dico c'è un'altra cosa che mi salta all'occhio che è il dollaro contro l'euro cioè il dollaro contro tutte le valute che non si è alla fine sta là perché siamo ancora intorno a 1,17 1,16 1,17 nonostante il fatto ci sia una situazione geopolitica globale veramente pericolosa.
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Chapter 3: What factors are affecting private equity funds?
e tra questi fondi solo poco più della metà sono stati in grado di onorare queste richieste quindi si muove l'equity e si arriva al pre-off credit Welcome to 2025 nel senso che è evidente qua siamo totalmente dentro i trend del 2025 tutti questi trend sono iniziati nel 2025 e stanno continuando adesso pensate ieri con una giornata di short covering colossale
Il trend è stato identico a quello del 2025, quindi dobbiamo prenderne atto, qua ci sono dei trend secolari che sono guidati chiaramente dall'intelligenza artificiale e da tutte le componenti che li stanno intorno che non si fermano.
e guarda te lo dico lo sai che siamo stati grigi ci abbiamo scherzato su quello che hai detto te prima di ciò che è salito e sceso è esattamente il trade di Citrini esattamente quello cioè quindi tutto software giù e tutto diciamo infrastruttura AI che sale e ti dico di più una cosa un dato pazzesco ne abbiamo discusso prima e siamo un po' fissati con questo ma Palantir è giù dall'inizio della guerra
cioè la più grande azienda considerata di difesa eccetera eccetera perché? perché è un'azienda di software alla fine non è perché secondo me c'è molta confusione su questo perché alla fine non è un'azienda di intelligenza artificiale è un'azienda di software
di più, adesso riceveremo molte critiche su questa affermazione, però è così, alla fine Antropic potrebbe uscire con dei modelli che sorpassano quello che fa Palantir, adesso non è tutto così, chiaramente ci sono dei dettagli, delle cose che fanno molto bene, però questi nuovi modelli che è uscito, c'è questo nuovo
modello LLM che sta uscendo di Antropi che si chiama Mythos è fortissimo sulla cyber security e quindi L'intelligenza artificiale si sta andando a mangiare anche il modello Palanti. È chiaro, non vogliamo fare un De Profundis sull'azione che ha fatto meglio nell'ultimo anno, però tanto mi dà tanto, dall'inizio della guerra è down, quindi qualcosa sta succedendo anche in quel campo lì.
E poi c'è, Raffi, un mistero Cina. Io te lo ritiro fuori la Cina, perché mi fa piacere vedere quando... Noto molto quando sbaglio.
C'è un'azienda che è fortissima, Galibaba, che siccome può essere un leader di AI, può essere un leader nel pharma, perché hanno moltissimi dati, ed è un'azienda che io non ho capito perché, ti cito che stava, Alibaba, quotata in America, stava a circa 300 dollari
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Chapter 4: How does AI influence the software market?
alla fine del 2020 300 è andata a 60 dollari tra il 24 e il 23 e poi qui c'è stato anche tutto il problema del suo fondatore Jack Ma problema poi risolto e poi è salita molto poco adesso tratta intorno ai 120 dollari questa azienda
io non la capisco te lo dico però perché te lo voglio dire solo per un motivo perché dal 2000 ho un modellino io ho riadattato un modellino che gioco ogni tanto ho un modellino poi te lo faccio vedere vecchio abbastanza scassato che però non mi dava mai segnali sono andato per la prima volta a vedere ma un segnale di buy questo non l'avevano mai dato l'aveva dato su questo Alibaba solamente nel 2021 l'ha ridato sai quando?
L'altro ieri. Allora te lo volevo dire perché non lo dava, ti dico, dal 2022.
Però ricordati Guido, qua c'è la politica però di mezzo, ricordati, cioè la Cina non ha un modello capitalista estrattivo, ha un modello capitalista per la collettività, quindi lo shareholder value in Cina è non ha lo stesso valore che ha in America.
E questo l'abbiamo visto proprio in questo ultimo quinquennio in cui i grandi imprenditori che avevano fatto tantissimi soldi sono stati tutti massacrati dalla politica, dal partito. Perché è concettualmente proprio questo. Cioè la vera differenziazione dalla Cina rispetto a tutto il mondo occidentale è esattamente questo. Quindi io...
al contrario tuo non sono molto sorpreso da questo fatto ma ma quindi non te le compreresti io voglio chiederti questo perché tratta uno sconto assurdo allora mai never buy China Allora, non sto dicendo questo, però è molto complicato, soprattutto su aziende che hanno questa enorme visibilità.
Perché comunque, lo sappiamo, non vogliono creare degli imprenditori stramigliardari come ci sono in America. E' una grande differenziazione che c'è fra America e Cina anche nella comunicazione politica.
in Cina non ci sarà mai Elon Musk non ci sarà mai un Peter Thiel che dettano le leggi che vogliono fare i legislatori in Cina è diverso quindi è un capitalismo totalmente diverso io ricorderò per tutta la vita un libro fantastico che si chiama di Righi che si chiama, credo, Adam Smith in Cina, una cosa del genere, che proprio dice questo, che dice esattamente questo.
E secondo me andare a cercare anche di speculare su un'azione cinese puoi fare sicuramente benissimo, però... non sei te che guidi, cioè non sono le tue analisi che guidano, perché dovresti fare un'analisi totalmente avulsa da quello che hai sempre fatto per il mondo occidentale. Io do questa spiegazione.
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Chapter 5: What are the implications of the dollar's performance?
Non sto dando dei giudizi su quale sia il miglior modello, però secondo me è questo alla fine il vero significato profondo delle differenze fra America, il mondo occidentale e il mondo cinese.
Ti seguo, lo andiamo a vedere. Alibaba capitalizza circa 300 billion euro.
beh sai quotano 850 billion open AI ma io se dovessi proprio fare la pistola alla tempia ma tu sai il vero caso che è uscito che io mi sono dovuto leggere anche se l'avevo già letto sul libro di Carenao comunque il New Yorker ha fatto un'inchiesta lunghissima un articolo lunghissimo su Sam Altman
che arriva a delle conclusioni addirittura peggiori di quelle di Carenao che l'aveva completamente stroncato nel suo libro che è uscito l'anno scorso proprio per dire che non è adatto per essere il paladino dell'intelligenza artificiale
e lo dicono proprio a livello di carattere cioè che è una persona anche pericolosa e ieri se tu ti ricordi io ti ho mandato un pezzo secondo me fantastico in cui Aaron Schwartz il nostro Aaron Schwartz che ha conosciuto Sam Altman quando erano tutti e due a Y Combinator ha detto la stessa cosa cioè un personaggio orrendo l'ha definito
Io non so che dire, è chiaro che non ci abbiamo con Open AI o con Sam Altman, però stanno uscendo molti pezzi di character assassination, però non fatti ad arte, ma di gente che lo conosce. Quando è uscito il libro di Karen Au, la parte su Sam Altman mi sembrava la parte...
proprio che l'ho letta velocemente perché non mi interessava però ora iniziano ad uscire sempre più articoli sempre con lo stesso tono super negativo mi è piaciuto moltissimo questo pezzo andatevelo a vedere su Instagram c'è proprio un post che parla di Aaron Schwartz quando aveva conosciuto Sam Altman e noi che siamo schwartziani a lui ci inchiniamo ci inchiniamo e se potete andatevi a leggere l'articolo sul New Yorker che è un long form tutto dedicato a Sam Altman
ah dimenticavo Raffi che mi dimenticavo?
ma mi sa che ti dimentichi che sabato e domenica mattina tutte e due le mattine noi siamo al conservatorio a Cora volume 3 poi durante tutto il giorno ci sono dei panel molto più belli dei nostri però noi saremo lì venerdì e sabato e quindi vi potete iscrivere a tutti i panel che volete sì venerdì sabato e domenica dai ciao ciao
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Chapter 6: How are geopolitical tensions affecting investment strategies?
In redazione, Ilaria Ferraresi. La sigla è di Luca Micheli. Il sound design è a cura di Lucrezia Marcelli. Il progetto grafico è di Rebecca Grassi. La producer è Sabrina Patilli. Il coordinamento della post-produzione è di Matteo Scelsa.