SpaceX 上市，马斯克成为全球首位净资产超过万亿美元的富翁，超过全球近90%的国家GDP。他是这个时代最会讲故事的人之一，他的故事，也确实在给资产定价。到底是星辰大海的梦想，还是庞氏泡沫的画饼？本期我们不急于下结论，而是想探讨一下：为什么我们会迷恋故事？故事在金融市场里如何运作？我们是真的在独立判断，还是其实早就被故事裹挟了？⚠️ 温馨提示：本期内容仅为主播和嘉宾个人观点，不构成任何投资建议。节目中提及的所有公司及标的，仅作为案例分析，不做个股推荐。投资有风险，入市请独立判断，理性决策。=================================《十分吸引》线下听友报告会时间：7月18日（周六）地点：深圳南山区，请扫描下图二维码欢迎踊跃报名！本期福利本期送出 10 份爱丽丝系统免费 1 个月使用账号，给评论区点赞最高的前 10 位听友，欢迎在评论区留下你的想法！=================================本期嘉宾：遂玖资产合伙人乔嘉本期主播：@石磊TheAttract 微博：石磊Attractor_MS@敏-姐公众号：刘敏的咖啡馆==============时间线==============第一部分先从大家关心的黄金说起00:03 黄金调整背后：是故事讲完了，还是新故事来了？黄金今年 2 月冲到 5595 美元附近高点，4 月起明显回调，目前在 4300 美元附近，跌幅约 20%。长期货币风险逻辑没有变，但今年全球金融条件趋紧，美债、日债利率大幅上行，使金融投资者持有黄金的边际成本上升，3 月和 5 月 ETF 大幅减持，北美最为明显。全球央行购金也出现分化，波兰、中国持续增持，土耳其、俄罗斯转为净卖出。如果说 2025 年是"送钱之年"，2026 年就是"抢钱之年"。最强势的抢钱选手是 AI，信用派生的货币只流向大家愿意相信的地方，先相信才能看到。收益分配是：产业赚一级的钱，一级赚二级的钱，二级里先相信的赚后相信的钱。账面财富和最终拿到手的财富，差距会非常大。00:07 黄金没有故事，但它有道理故事需要人物、矛盾、历史因果这套结构，黄金只有数据支撑的道理，缺乏叙事要素。芯片则不同，有国家背书、有二十年情怀、有普通人暴富的案例。黄金不是逻辑变了，是注意力被吸走了。第二部分人类为什么如此爱听故事？00:19 故事的核心机制是把个体拉进群体故事会把彷徨中的个体拉入群体，让人暂时丧失独立意识。故事的传播力核心取决于情绪唤醒程度，高唤醒情绪传播力远强于平淡叙事，极致是宗教。短视频把这套机制用到了极致。00:24 音乐和颜色比语言更潜移默化说出来的话是最世俗的影响方式，视觉颜色和音乐才是最潜移默化的。现代影视歌把你的五官全部包围，先把情绪调到适合接收的状态，再输出内容，力量就大很多。00:24 叙事范式理论，人不是用逻辑判断真假，而是用故事费希尔的叙事范式理论认为，我们判断一个观点是否可信，不靠逻辑论证，而靠叙事理性。叙事理性有两个核心标准：一致性，即故事内部自洽、情节没有漏洞；逼真性，即故事传递的价值观与受众自身的生活经验相契合。两者结合，说服力远强于纯粹说理。00:28 叙事运输理论：当你进入故事，批判欲望就消失了当受众情感深度卷入一个故事，会进入"运输状态"，对故事中观点的反驳意愿大幅降低，态度更容易被改变。讲故事不需要证明你是对的，只要让对方进入运输状态，他自己就会相信。第三部分叙事在投资里：利大于弊还是弊大于利？00:30 问题不在于听没听故事，在于你到底要什么绝大部分人炒股本质是娱乐活动，从这个角度听故事没有问题，知识上也有增量。关键是你清不清楚自己要什么。知道自己要什么，故事是工具；不知道，故事就会代替你做决定。00:32 在中国，叙事的起点是政策，而不是市场中国投资叙事的逻辑是政策先行，构建对未来的预设，故事逐渐丰富，再被自媒体放大。当局部效果出现，"二十年磨一剑"式的个人故事涌现，叙事浓度超过理论浓度，进入最高潮阶段。00:34 叙事让注意力极度有偏，这是专业投资者最需要警惕的叙事会让人过度关注主流叙事，忽略隐藏的风险，并让人沉沦于群体的贪婪和恐惧。石磊分享了 2013 至 2016 年亲历的大喜大悲，也正是从那段时间开始，他意识到需要一套机制来对抗人性对叙事的有偏注意力，这是后来搭建爱丽丝量化系统的重要起点。00:35 关键问题不是信不信故事，而是它定价了多少可以听故事，也可以信故事，但必须知道这个故事定价了多少。如果未来增长已经 100% 定价，就没有收益空间。对于非专业投资者，拥挤度是一个可用的简单工具，拥挤度极高时入场，后续收益大概率为负。第四部分如何识别叙事是信号还是噪音00:44 批判性思维是避免沉沦于群体叙事的利器批判性思维的第一步是主动按下暂停键，把自己从代入主角的视角拉回第三方观察者视角，强制中断情绪的运输状态。所有具备传播力的故事，本质都是只呈现对叙事有利的事实，屏蔽不利信息。核心训练是反向拆解：这个故事刻意回避了什么？哪些关键信息被省略了？00:47 批判性思维的根基是有得选看的理论多了，才有得选。乔嘉的方法是从小给孩子构建阅读习惯，先用故事作为软的变量入门，再沉淀道理作为稳的变量。当脑子里有了多个道理，遇到新信息时，会自然地问它和自己已知的道理怎么自洽。00:57 一套可执行的叙事校验流程五个步骤：双模式切换，先感受故事吸引力，再切换到核查模式，把已发生事实、未来规划和主观假设严格分开；反向求证，越看好一个故事，越要主动寻找否定性证据，找不到任何负面质疑往往是被刻意包装的信号；动机溯源，识别叙事者的利益关联，知道他为什么讲这个故事；概念落地，把宏大叙事翻译成可量化可核查的硬指标，路标是判断故事是否兑现的唯一标准；决策延迟，越让你热血沸腾的故事，越要强制等一天或一周，慢一点往往是快一点。01:09 推荐书目《1929》，安德鲁·罗斯·索尔金著，2025 年出版，纽约时报首席财经记者耗时 8 年，翻阅美联储档案、私人日记、庭审记录写就，以市井众生相还原 1929 年泡沫全过程。核心论点：崩盘不是突发灾难，是银行、媒体、政客与亿万散户共同制造的集体幻觉，最大风险不是下跌，而是所有人相信市场永远不会跌。由湛庐文化引进出版。《疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史（第八版）》，奠基人查尔斯·金德伯格，中文版即将出版。金德伯格五阶段危机模型：阶段 1：位移，外部新叙事，狂热起点；阶段 2：信贷扩张繁荣，杠杆助推全民入场；阶段 3：疯狂，群体性全民非理性顶峰：阶段 4：惊恐，泡沫拐点；阶段 5：崩溃与跨境传导=============金句时刻=============先相信，才能看到。收益的分配机制是：产业赚一级的钱，一级赚二级的钱，二级里先相信的赚后相信的钱。账面财富和拿到手的财富，差距会非常大。故事是什么？故事就是一个被精心设计出来的人生片段。如果你觉得你的人生很有吸引力，那故事就有吸引力，甚至更有吸引力。所有具备传播力的叙事，本质都是主动选择了一套框架，只呈现对叙事有利的事实，屏蔽不利信息。主流叙事的杀伤力，恰恰在于它只讲一半真相。崩盘不是突发灾难，是银行、媒体、政客与亿万普通散户共同制造的集体幻觉。最大的风险不是下跌，而是所有人相信市场永远不会跌。（《1929》）真正的批判性思维，从来不是批判别人的故事，而是时刻审视自己的认知偏差与情绪弱点。不是没有批判能力，是情绪上头时，人根本不想启动批判。在小宇宙查看该单集文稿

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“What did the council decide on item 42?” — answered with the speaker and the moment.

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