👨🏻本期嘉宾：陈超｜清华大学五道口金融学院EMBA业界导师陈超老师在清华大学五道口金融学院为金融EMBA（高级管理人员工商管理硕士）项目开设了一门课程——全球财富管理，他将这门课程的授课内容集合成了一本书：《投资思维——投资管理的多元视角与资产配置策略》（这本书我们也会在评论区抽取两位听友送出哦^_^）。初次接触到这本书的时候是今年年初，同时伴随着反复横跳的、海啸般袭来的关税政策，我们读完了这本书，当时的第一感受就是：太应景了！陈超老师在书里提出了投资世界里的六大“异象”，即非线性增长、非正态分布、非连续成长、非独立存在、非有序发展和非理性行为，每一个“异象”我们都能在现实世界中找到鲜明的参照，尤其是特朗普2.0时代开启以来，这些“异象”更是在不断地冲击着我们传统的思维模式。我们身处的世界变化越来越快，正在经历着全新的调整、分化与重组，世界进入新的动荡变革期。同样的，投资世界也面临着与日俱增的不确定性、波动性与复杂性。我们到底该如何应对投资与现实世界中的这些普遍存在的“异象”？可能第一步我们要做的是——从思维模式开始改变。PS：陈超老师援引了很多案例、书籍和人物，我们基本上都放到了下面的🔍本期相关概念科普中，如果感兴趣，可以下拉查看哦～本期剧透1、02:14 成功企业主上EMBA课程的主要诉求和困惑是什么？2、07:11 结合近期不断变化的世界来聊聊投资世界的六大意象3、08:13 全世界什么时候开始走到了非线性增长的状态？4、13:04 你能看到多远的过去，就能看到多远的未来5、14:40 黑天鹅、灰犀牛等新词汇的出现，是人类在空间和时间领域不断颠覆的认知，是世界非连续成长的体现6、16:45 黄金历史的规律性还奏效吗？7、23:37 世界财富的非正态分布：有钱人越来越有钱，穷人越来越穷，大多数人认为的橄榄型分布远没有达到8、30:35 非正态分布不止在金融财富领域，比如爱优腾每年基本上百分之八九十的视频拍出来都没人看9、31:45 我们要不要追求正态分布，还是遵守自然的伟大法则？10、34:15 非独立个体是个啥？I人还是E人？火箭推进器跟古罗马时代战马的屁股原来有这种关系？11、37:42 美国这波加关税的动作，还是想浅了12、41:47 非有序发展——贪婪恐惧总是重复上演，人类社会要不停进行熵减13、45:50 被特朗普演讲煽动、疫情抢购、相信算法推荐，都是非理性行为14、49:33 不要用本能脑做投资决策，不要依赖小样本和近期发生的事件15、53:52 有时候非理性是否也是成功的决定性因素之一？16、56:59 陈超教授的投资建议🔍本期相关概念科普1、09:45 范式变革：范式（Paradigm）一词由美国科学哲学家托马斯·库恩提出，指的是一个科学共同体所共享的信仰、价值、技术等的集合。范式变革则是这种共享信念体系的根本性变化，它标志着科学研究的重大突破或转折点。例如牛顿力学到相对论的转变、互联网对信息革命的推动以及电子商务对购买方式的颠覆。2、12:25 桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）：全球最大对冲基金桥水基金（Bridgewater Associates）的创始人，现任该公司首席投资官导师及董事会成员。3、13:33 债务大周期：债务大周期是指一个国家或经济体在长期内经历的债务积累、膨胀、危机和调整的完整过程。典型案例包括：1966—1971年国际货币体系（“布雷顿森林体系”）的削弱和崩溃、20世纪70年代的美国通胀泡沫和1978—1982年的泡沫破裂、日本20世纪80年代后期的泡沫经济、2008年的美国次贷债务危机等。4、23:50 帕累托原则：也被称为80/20法则、帕累托法则或帕累托定律，是意大利经济学家维尔弗雷多·帕累托在1906年提出的一个经济学原则。该原则指出，在许多情况下，大约80%的效果来自于20%的原因。帕累托在一项社会调查中发现，大部分的财富都掌握在少数人的手中，无论谁做出什么努力也无法改变这一结果。这种看似十分不公平的分配却在社会的各个领域都能找到相应的证明。比如在股市中，80%的收益来自于20%的投资组合，在零售业中，80%的销售业绩是由20%的商品完成的，在酒店业，80%的收益来自于20%的客户。5、25:10 斯科特·贝森特（Scott Bessent）：第79任美国财政部部长，全球宏观投资公司关键广场集团（Key Square Group）创始人。6、26:29 詹姆斯·戴维·万斯《乡下人的悲歌》：美国现任副总统万斯所著回忆录——“这本书不是我一个人的回忆录，而是我们整个家庭的。这是一部一群来自阿巴拉契亚的寒门子弟的眼睛所看到的机会与向上流动的历史”。7、28:59 托马斯·皮凯蒂《21世纪资本论》：对全球财富分配不平等的里程碑式研究，皮凯蒂在书中提出，资本收益率（r）长期高于经济增长率（g），是导致财富集中的核心机制。8、29:51 威尔·杜兰特（Will Durant）：美国著名历史学者、人类文明史科普作家，著作有《哲学的故事》《历史上最伟大的思想》《历史中的英雄》《信仰的时代》等，分别于1968年与1977年获得普利策奖和自由勋章奖。9、31:22 彼得·蒂尔（Peter Thiel）：1998年创办PayPal并担任CEO，2002年将PayPal以15亿美元出售给eBay。2004年做了首笔在Facebook的外部投资，并担任董事。同年成立软件公司Palantir，服务于国防安全与全球金融领域的数据分析。蒂尔联合创办了Founders Fund基金，为LinkedIn、SpaceX、Yelp等十几家出色的科技新创公司提供早期资金，其中多家公司由PayPal的同事负责营运，这些人在硅谷有“PayPal黑帮”之称。10、32:08 糖域实验：1996年，美国布鲁斯学会有两位专家乔舒亚·爱泼斯坦（Joshua Epstein）和罗伯特·阿克斯特尔（Robert Axtell），用计算机模拟的方式，开发了一套社会财富累积的程序模型，称之为糖域，他们意图通过计算机模拟，来研究包括环境变迁、遗传继承、贸易往来、市场机制、财富累积等广泛的社会现象，并希望能够从中找到这些社会现象的原因。糖域就是他们定义的一个二维虚拟世界，棋盘代表社会，其中分布着固定的“糖”资源，深色格子代表含糖量高、浅色格子代表含糖量低，白色格子代表不含糖。计算机会随机产生大量的Agent在其中游走，而每个Agent被赋予了不同的禀赋，它们通过收集“糖”来增加资源，同时也会在一个周期中消耗一定单位的糖，当糖耗尽，它就会“死”去。在初始状态下，棋盘中有两座深色的糖山，代表资源富裕的地区，而浅色地带，则代表了资源有限的地区，白色无糖区就像是人类社会中的沙漠等无资源地区。实验开始后，糖人们从最开始的杂乱无章，慢慢呈现出规律性分布，从图1到图4，糖人们逐步向两大糖山聚拢，形成最大的两个部落，而无糖区则形成人烟稀少的无人区。而且糖人们彼此的位置分隔非常有效率，可以保证任何新长出的糖都能被最快吸收掉。很快，这个模拟社会就出现了严重的贫富分化：社会诞生之初，财富在糖人间分配均匀，基本算是一个平等的社会，非常富有和非常贫穷的人很少，绝大多数人口收入差别也很有限，即使是最富有的糖人也只有30个单位的糖量。但是随着时间推移，社会的财富分布就发生了严重扭曲，20%的人占据了超过80%的社会财富，实验者发现，不论如何调整初始参数，结局都是如此。11、35:27 罗斯柴尔德家族：罗斯柴尔德家族是梅耶·阿姆斯洛·罗斯柴尔德创立的一个欧洲金融家族，从18世纪发端，至今依然保持着对核心金融机构的控制权。罗斯柴尔德集团目前管理着超过800亿欧元资产，其投资银行网络覆盖巴黎、伦敦、法兰克福等全球40个金融中心。12、40:42 塔斯马尼亚岛效应：指在封闭且人口规模较小的社会中，由于缺乏外部交流和技术传承的群体基础，文明与技术不仅停滞，还可能逐渐退化甚至失传的现象。这一概念源于对塔斯马尼亚岛原住民社会的研究，揭示了孤立环境对人类文明发展的负面影响。13、42:01 埃尔温·薛定谔《生命是什么》：通过热力学和量子力学理论来解释生命的本质，引入非周期性晶体、负熵、遗传密码、量子跃迁式突变等概念来说明有机体物质结构、生命的维持和延续、遗传和变异等现象，从而推动了分子生物学的诞生。14、42:01 熵增定律：熵（Entropy）起初是一个热力学函数，后发展为系统混乱程度的度量，是一个描述系统热力学状态的函数。熵增定律指出，在一个孤立系统中，如果没有外部能量的输入，系统的熵（混乱度）会不断增加或保持不变，而不会自发减少。这意味着系统会自然趋向于无序和混乱的状态。15、46:19 古斯塔夫·勒庞《乌合之众》：研究大众心理学，细致描述了群体心理的一般特征，分析了人们在群聚状态下的心理、道德、行为特征。解释了为何群体往往呈现出“盲目”、“冲动”、“狂热”、“轻信”的特点，而统治者又是如何利用群体的这些特点建立和巩固自身统治的。16、51:38 锚定效应：指人们在决策或估测时过度依赖最初接触的信息（即“锚”），导致后续判断被该信息束缚的现象。17、51:38 心理账户：芝加哥大学行为科学教授理查德·塞勒（Richard Thaler）提出的概念。心理账户是行为经济学中的一个重要概念。由于消费者心理账户的存在，个体在做决策时往往会违背一些简单的经济运算法则，从而做出许多非理性的消费行为。18、53:37 唐纳德·特朗普《交易的艺术》：由唐纳德·特朗普（Donald Trump）与托尼·施瓦茨（Tony Schwartz）合著，反应了特朗普的性格特点和交易风格，强调了直觉行动在其交易策略中的作用。19、1:00:37 黑天鹅保护协议：塔勒布与斯皮茨纳格尔提出，通常在市场正常时不会产生收益，甚至会损失一小笔钱。然而，当市场崩溃时，这些头寸的价值会显著提升，提供高额保障。2020年疫情期间，环宇资本利用这一策略在市场崩溃中获得了巨额利润，证明了其在极端市场条件下的有效性。听友来信你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方账号”发私信，或者发邮件至[email protected]。收听渠道这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、B站、Youtube、Spotify等平台，搜索节目名称就能找到我们。创作团队主持/七一 Layla嘉宾/陈超封面设计/VV后期/Jelly白关于我们《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。雪球成立于2010年，从投资社区出发，现已成为极具影响的集投资交流交易于一体的在线综合财富管理平台。雪球目前已拥有超过7800万用户，聚集了国内对投资感兴趣、有见解，对权益资产接纳度较高的人群。

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“What did the council decide on item 42?” — answered with the speaker and the moment.

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