Chapter 1: What are the key factors behind Figma's recent stock price surge?
米国株投資の耳寄りな話へようこそこの番組は聞き流すだけで米国株や個別株投資がなんとなくわかるそんな番組ですいやーそれにしても今回の決算シーズン本当にこうドラマが多いですよね本当にそうですね特にあのAIっていう巨大な波にどう立ち向かうかで企業の明暗がくっきり分かれている感じがします
まさにそのAIの波をテーマに今回はですねデザイナーなら誰もが知るツールフィグマの最新決算を深掘りしたいと思いますフィグマですかフィグマといえば去年なりもま入りで上場してすごい話題になったじゃないですかなりましたねでもその後株価がとんでもないことになっていたのご存知でした
ええもちろんです2025年7月の上場直後は期待感から一気に140ドル超えましたよねそうところがそこからがもうジェットコースターで本当ですよAIがデザインを自動生成するようになったらデザイナーもそしてフィグマみたいなツールももういらなくなるんじゃないかっていうはいはいはいいわゆるAIによるデザイン消滅論
そうそうその恐怖が市場を支配して株価は年初から40%近くも下落して決算前にはなんと20ドル台まで売り込まれてたんですよ140ドルが20ドル台です
あれはまさにパニック売りといってもいい状況でしたね市場はフィグマの未来に対してもう完全に悲観的になっていたですよねところがそんな絶望的な空気の中で発表された今回の第4四半期決算がその悲観論をたった一夜にして粉々に打ち砕くとんでもない内容だったわけです
そこなんです。今日はその大逆転劇の真相に迫っていきたいんですけど、まずは数字から見ていきましょうか。一体何がそんなにすごかったんですか?えーとですね、一言で言うなら、AIによる驚愚意っていう市場の不安を、AIによる市場拡大という驚愕な事実に塗り替えた記念碑的な決算だったと思います。
はいまず売上高と利益両方で市場予想を上回るダブルビートを達成しています
おおまずは基本をしっかりクリアしてきたとええでもそれだけじゃないんです中身がすごいんですよ売上高は33億ドルで前年の同じ時期と比べてプラス40%プラス40%サース企業としてこれは驚異的ですねそうなんですで本当に重要なのは成長率が前の市販機よりも再加速したという点なんですえ再加速ですか鈍化するどころかええ
市場はAIのせいで成長が鈍化すると見ていたのに現実は真逆だったとなるほど原則どころかむしろアクセルを踏み込んだわけですねこれは市場にとっては強烈なサプライズだったでしょうねそしてですねサースビジネスの健全性を見る上で最も重要な指標の一つ純売上げ継続率NDRですねこれがまた素晴らしくて
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Chapter 2: How did AI influence Figma's latest earnings report?
その通りですしかも前の市販機は131%だったので5ポイントも上昇してるんですこれって顧客がフィグマにもっと深く依存して社内での利用をどんどん拡大してるっていう強力な証拠で
普通企業規模が大きくなるとNDRって少しずつ下がっていくものなんですけどフィグマは逆に上がってるまあ異常事態です確かにさらに大口顧客年間10万ドル以上払ってくれる企業の数も市場予想の1337社を大きく上回る1405社になったんですよねもう数字のすべてが市場の悲観論を否定しているように見えます
まさしく調整後の一株当たり利益EPSも0.08ドルと市場予想の0.07ドルを上回りました売上、成長の質、顧客数、利益全てに浮いて完璧な内容でしたね数字が圧倒的なのはよく分かりましたでもやっぱり一番の謎はなぜです市場は恐れていたAIという脅威を彼らはどうやって追い風に変えたんでしょうか
市場はAIが簡単なバナー広告とかを自動生成してFigmaは不要になるって読んでたわけですよねその読みはどこでどう間違ってたんでしょういや非常に良い質問ですねそこが今回の決算の核心です高決算の要因は大きく3つあるんですけどその全てがAIに深く関係してるんですそして市場の読みが間違っていたポイントもまさにそこにあるんですよほう興味深いですね
要因の一つ目はAIデザイン機能フィグマメイクの爆発的な浸透ですこの機能の週間アクティブユーザーが前の市販機と比べてなんと70%以上も増加しました70%以上?ええ特に衝撃的なのは年間10万ドル以上を支払う大企業の半数以上が毎週このAI機能を使っているという事実です
毎週ですか?それはもう単なるお試しとかたまに使う便利機能っていうレベルじゃないですねそうなんです
完全に日々の業務フローに組み込まれているとその通りですこれが市場の最初の誤算でした市場はAIをFigmaの代替品と見てたんですけど実際にはFigmaのユーザーはAIをFigmaをより強力にする武器として活用していたんですなるほどそして要因の2つ目これがですね今回の決算で最も重要で最も衝撃的な事実ですまだあるんですか
ええフィグマメイクで作られたファイルの実に60%がエンジニアやマーケター企画職といったいわゆる非デザイナーによって作られていたんです
えっと60%ですかそれは想像を絶しますねフィグマはデザイナーのためのプロツールだというのがこれまでの常識でしたけどそれがユーザーの過半数がデザイナーではないとそうなんですつまりフィグマはもはやデザイナー専用ツールではなくて全ビジネスパーソン向けのビジュアルコミュニケーションツールへと静かにしか劇的に変貌をおといでいたこれが市場の最大の誤算ですなるほど
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Chapter 3: What major shifts occurred in Figma's user base and functionality?
TAMつまりトータルアドレサブルマーケットが爆発したとだからこそ私はこの決算を記念否定と呼んでるんですいやー鳥肌が立ちましたそしてその結果が3つ目の要因につながってくるわけですね超大口顧客の急増年間100万ドル日本円で約1.5億円以上を支払う顧客が前年比で68%も増えて67社に達しました68%増
はい。これはデザイン部門だけで使われていたツールが、エンジニアやマーケティング部門にも広がって、最終的に全社標準ツールとして採用されるケースが急増していることを示しています。企業への浸透度が面から立体へと変わったんです。見事なストーリーですね。AIを脅威と捉えるんじゃなくて、AIを使ってユーザーの裾野を広げて、その勢いで大企業の基準を丸ごと崩しにいくと。
その戦略の正しさが今回の決算後の市場の反応にもはっきりと現れたわけですねおっしゃる通りです決算発表後フィグマの株価は時間外取引で一時15%以上も急凍しましたこれはまさに安堵と熱狂のリバウンドです市場が一方的に作り上げていたAIによるフィグマ消滅という悪夢から覚めて一斉に買い戻しが殺到した形ですね
加えて、最近アルファベット、つまりGoogleの親会社がFigmaに出資したっていうニュースも、機関投資家の信頼回復につながったんでしょうね。ああ、それは大きいと思います。巨大テック企業がFigmaの戦略の正しさを認めた、というお墨付きになりましたからね。これだけ過去の実績が素晴らしくて、市場の評価も上手くしたとなると、当然今後の見通し、いわゆるガイダンスにも期待がかかりますよね。彼らはこの勢いをさらに加速させるつもりなんでしょうか?
はい示されたガイダンスは非常に強気なものでした2026年度の通期の売上目標は13.66億ドルから13.74億ドルこれは今年の高い成長の上からさらに前年比で約30%の成長を見込む数字です40%成長を達成した企業が翌年も30%成長を目指すしかも売上規模が10億ドルを超えてもなおですか
これは難体定のことじゃないですねただその成長を実現するために利益を犠牲にするような側面もあるんじゃないですか鋭い指摘ですねまさにその通りで彼らは目先の利益よりも未来への投資を優先する攻めの姿勢を明確にしています2026年度の営業利益率は約8%にとどまる見込みだと発表しました
8%は、SaaS企業としては少し低い印象ですね。ええ。AI関連のインフラコストとか、研究開発費に莫大な資金を投じるからです。最近買収した開発者向けツールのWeBとか、アンスロピック社が開発したAI、クロードコードとの連携を強化して、コードとデザインの融合をさらに加速させる方針です。
コードとデザインの融合ええデザインからコードを自動生成するだけじゃなくて逆に既存のコードから編集可能なデザインを復元するこのサイクルをシームレスにすることでAIが進化すればするほどFigmaなしでは仕事にならないという世界観を構築しようとしていますAmazonが創業初期にずっと赤字を出しながらもインフラ投資を続けた戦略を彷彿とさせますね
良い例えですね未来の市場シェアを独占するために今の痛みを許容するまさに王者の戦略ですさてここまで聞きともう良い話ばかりで140ドルから20ドル台まで売られ続けた株価の下落もこれでようやく底を打ったと考えて良さそうでしょうか結論から言うと底打ちのサインが極めて強く出たと見ていいでしょう理由は2つあります1つはバリューエーションの修正です
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Chapter 4: What risks should investors consider after Figma's earnings?
もう熱狂ではなく冷静に業績を評価できる株価水準まで落ちてきたわけですねそういうことですそしてもう一つの理由がウォール外のアナリストたちの評価ですね彼らが設定している平均目標株価は52.11ドル52ドルはい現在の株価が20ドル台半分ですから理論上は100%以上の上昇予知がある計算になります
100%以上それはすごいじゃあ今が買い時だと結論付けてしまっていいんでしょうか これだけ材料が揃っているともうリスクなんてないように思えてしまいますけど多くの専門家は中長期的な買いの好機と見ていますがもちろん光が強ければ影も濃くなります 注意すべき主要のリスクが3つありますねぜひそこを詳しく教えてください
リスクの一つ目は、AIマネタイズの不確実性です。実は、これまで無料で使えていたAI機能FigmaMakeが、3月からクレジット製の課金モデルに移行するんです。この新しい料金体系が、果たしてユーザーにすんなり受け入れられるかどうか。
それは非常に重要なポイントですね無料で使えていたものが有料になるわけですからユーザーの反発とか利用控えが起きる可能性は十分にありますよねええAIによる市場拡張という美しいストーリーも収益化に失敗すれば絵に描いた街で終わってしまいますからこの3月以降のユーザー動向が今後の成長を占う最初の資金石になりますなるほど2つ目のリスクは何でしょう
2つ目はインサイダーつまり内部関係者の売りですこれが少し気になりますねインサイダーの売り?はい直近の90日間でCTO最高技術責任者を含む経営人が合計で1.7億ドル日本円にして250億円以上の自社株を売却しているんです1.7億ドル?それは個人の資産整理というには少し規模が大きすぎませんか?
経営人が強気なガイダンスを発表している裏で自分たちが株を売っているこれって市場に対して今の株価は天井に近いですよっていうサインを送っているようにも見えちゃいますけどどう解釈すればいいんでしょう非常に難しい問題です
上場企業の経営人が税金知らないや資産の多様化のために株を売却すること自体は普通のことなんですけどただおっしゃる通りその金額とタイミングは投資家に疑念を抱かせるには十分ですよねええこれが何を意味するのかは慎重な見極めが必要です矛盾したシグナルが出ているとそして3つ目のリスクは3つ目は先ほども触れた短期的な赤字の継続です
AIへの巨額投資を続けるため、会計上の純損益は赤字が続く見込みです。金利が高い今の市場環境では、依然とした赤字のハイテク企業は売られやすい傾向にありますから。市場全体の血合いが輪っかするリスクオフの局面になれば、Figmaの素晴らしいストーリーとは関係なく、株価が下に引っ張られる可能性は十分にあります。
なるほど要するに会社単体のストーリーは最高に近いけれど1.AIの有料化がうまくいくか2.経営人の真意は何か3.市場全体のムードという3つの不確定要素が残っているわけですねではこれらを踏まえて投資家はどう動くべきなんでしょうかこれはもう投資家のリスク許容度によって取るべき戦略が全く変わってくるでしょうね
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Chapter 5: How can investors strategize based on Figma's market position?
一方でより慎重な投資家の方であれば全く慌てる必要はありません次の四半期決算つまり5月に発表される決算を待つという手もありますあーなるほどそこでAIの収益化が実際に売上という数字に現れているかをしっかりと確認してから投資を判断しても決して遅くはないでしょう
確かに100%の上昇予知がありなら数ヶ月待って確信を得てからでも十分なリターンが期待できるはずですもんねその通りですいやー非常によくわかりました今日の話をまとめるとフィグマは市場が抱いていたAIが仕事を奪うという一歩的な懸念に対しいやAIが作る大量の製作物を管理整理するためにこそ我々フィグマというプラットフォームが必要になる
そしてAIは我々のユーザーをデザイナーから全人類に広げる武器なのだという見事な回答を圧倒的な数字で示してみせたということですね完璧な要約だと思います株価は底打ちの兆しが強く見えますがその先の道が完全に平坦というわけでもないそこが投資の面白いところでもあり難しいところでもありますね本当にそうですね最後に一つリスナーの皆さんに考えてみていただきたい問いがあるんですけど何でしょう
今回のFigmaが示したAIが進化すればするほどAIが生み出すカオスを整理管理するプラットフォームの価値が高まるというロジックこれデザイン業界だけの話ではないかもしれないなとと言いますと例えばプログラミングの世界でもAIが大量のコードを生成するようになればそのコードを管理し共同編集するためのGitHubのようなプラットフォームの価値は増すかもしれない
ああなるほどマーケティングの世界でもAIが作った無数の広告コピーや画像を一元管理して効果測定するハブのようなツールの重要性が高まるかもしれないご自身が投資しているあるいは注目しているソフトウェア企業はAIの進化を追い風にできるプラットフォーマーなのかそれともAIに代替されてしまう単機能ツールなのかその視点でポートフォリオを見直してみると新たな発見があるかもしれません
なるほど、それは深い問いですね。AI時代の勝者を見抜くための一つの重要な思考ツールになりそうです。自分のポートフォリオを見直す良いきっかけをいただきました。
さて米国株投資の耳寄りな話ではYouTubeチャンネルも運営していますぜひそちらもチェックしてチャンネル登録をお願いしますまたこの銘柄を取り上げてほしいといったリクエストや番組の感想などぜひコメント欄にお寄せください皆さんの声が私たちの何よりの励みになりますそれでは次回もお耳を拝借
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