Märkte: Die drei versteckten Risiken der Börsen / G7: Trump mit Kehrtwende in der Ukrainepolitik
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Handelsblatt Morning Briefing - News aus Wirtschaft, Politik und Finanzen
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Das Handelsblatt Morning Briefing von Sven Prange. Gelesen von Peter Hofmann.
Guten Morgen allerseits. Heute ist Mittwoch, der 17. Juni. Und das sind unsere Themen. Märkte. Die drei versteckten Risiken der Börsen. G7. Trump mit Kehrtwende in der Ukraine-Politik. BMW. Gewinnwarnung erschreckt Investoren.
Nach einer kurzen Unterbrechung geht es gleich weiter. Bleiben Sie dran. Digitalisierung, wenn ich das schon höre. Jetzt muss ich mich neben meiner Arbeit auch noch um die Cloud kümmern. Müssen Sie doch gar nicht. Ach so, machen Sie das dann für mich? Nee, aber Vodafone Business.
So ist es. Wir haben die passende Cloud-Lösung für jedes Unternehmen. Von der Migration bis zum laufenden Betrieb. Zusammen für Ihr Business. Vodafone. Together we can.
Märkte. Die Finanzmärkte und der Rest der Menschheit mögen in der gleichen Welt leben, in unterschiedlichen Wirklichkeiten bewegen sie sich dennoch. Hier Kriege, Konjunkturdellen und KI-Ängste, dort Aktien, die zu immer neuen Rekordbewertungen kommen. Der US-Index S&P 500 etwa stieg allein in diesem Monat um 27%, der Dow Jones um 23%. Vor allem den Finanzaufsehern dämmert es, dass die Börsenrealität womöglich doch eine Scheinrealität sein könnte. Das Risiko von Rückschlägen an den Märkten sei hoch, sagte Verena Ross meinem Kollegen Andreas Kröner. Sie ist Chefin der EU-Finanzmarktaufsicht ESMA. Die Bewertungen an den Kapitalmärkten wirkten im historischen Vergleich überdehnt, erklärte die Europäische Zentralbank, kurz EZB.
Und der Präsident der deutschen Finanzaufsicht BaFin, Mark Branson, hatte bereits Mitte Mai von einem hohen Potenzial für plötzliche Marktkorrekturen gesprochen. Drei Entwicklungen beunruhigen die Aufseher. Erstens, die Folgen des Iran-Kriegs werden unterschätzt. Ross sagt, es gebe berechtigte Zweifel, ob die Märkte die längerfristigen Effekte des Krieges schon eingepreist haben. Dazu gehörten etwa die Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum und die Inflation. Und Branson meint, die Marktteilnehmer glaubten scheinbar fest daran, dass politische Turbulenzen immer reversibel seien. Das aber ist eine Illusion. Zweitens, die Gefahr von wenig regulierten Marktteilnehmern, vor allem der Private-Credit-Markt, auf dem sich Unternehmen an klassischen Banken vorbei Geld leihen können, wächst.
Mehr als zwei Billionen Dollar liegen hier. In den vergangenen Monaten hatte das Misstrauen gegenüber dieser Anlageklasse zugenommen. Weniger regulierte Finanzinstitute außerhalb des Bankensektors könnten Ausschläge an den Märkten verstärken, warnte etwa Ex-EZB-Vize Luis de Guindos. Und die dritte Entwicklung, die den Aufsehern Sorgen bereitet, sind Cyberrisiken. Neue KI-Modelle wie Mythos von Entropic könnten Finanzkonzernen zwar helfen, sich besser zu schützen, sagt Finanzmarktaufseherin Ross, gerieten die Modelle aber in die falschen Hände, könne das zu großen Problemen führen und am Ende sogar die Finanzstabilität gefährden. Wie immer an den Märkten gibt es eine Gegenseite. Der unabhängige US-Analyst Ed Yardini begründete die hohen Kurse mit der Stärke und Breite der Firmengewinne.
Aus seiner Sicht wird der Aktienmarkt derzeit nicht von FOMO, also der Angst etwas zu verpassen, getrieben, sondern von FEMO, das steht für Fabulous Earnings Momentum. Wobei Fabelwesen ja so ihre Tücken haben, sehen super aus, nur mit der Substanz ist das so eine Sache. G7. Wenn es keine Erwartungen an Donald Trump gibt, werden sie mitunter übertroffen. In Evian rückte der US-Präsident gestern überraschend wieder an die anderen G7-Chefs heran. Russland müsse den Krieg beenden, sagte er. Kanzler Friedrich Merz lobte im Wortlaut, neu ist, dass sich alle einig sind in der Bewertung der Lage. Trump ist allerdings nicht plötzlich geläutert. Er braucht die Hilfe der anderen G7-Staaten für seinen schwammigen Iran-Deal.
Dafür ist er offenbar auch bereit, die von ihm aufgehobenen Ölsanktionen gegen Russland wieder in Kraft zu setzen. Wie sehr gerade auf beiden Seiten des Atlantiks versucht wird, die Kriege im Iran und der Ukraine diplomatisch zu verbinden, zeigt auch eine Äußerung von Merz in Evian.
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