ФРС, Кевин Уорш, Anthropic, OpenAI, Nvidia, Meta, Oracle, Micron, Intel, CrowdStrike, MAG7, Deutsche Bank, HSBC, Банк Японии, Канада и ЕС — выпуск, записанный в те самые минуты, когда Федрезерв объявлял решение по ставке.Charles Schwab и Ned Davis Research разобрали 18 циклов ужесточения после Второй мировой войны. Средняя максимальная просадка S&P 500 после первого повышения — 12% за полгода и 14% за год. Goldman Sachs: минус 2% за первые три месяца и плюс 9% по медиане через год, дно обычно на второй-третий месяц. Barclays по пяти циклам с 1994 года: Russell 2000 минус 7,2% за квартал после первого повышения, финансовый сектор минус 8,4%, энергетика — единственный сектор в плюсе. И главный вывод всех пяти исследований: важен не сам факт повышения, а скорость. Лифт, эскалатор или лестница — разница в просадке больше 400 базисных пунктов.Вторая большая история недели — та, из-за которой в понедельник рухнули полупроводники. Дарио Амодеи, глава Anthropic, опубликовал эссе с призывом осознанно замедлить рост способностей моделей. За сутки согласились Сэм Альтман, Илон Маск и Демис Хассабис — редкое публичное единство четырёх конкурентов. Альтман заодно перенёс IPO OpenAI на 2027 год. Марк Цукерберг и Дженсен Хуанг возразили: рынок и юридическая ответственность работают лучше отраслевой координации. Дэвид Сакс ответил жёстче всех. Дональд Трамп назвал предупреждения преувеличенными и написал, что единственное ограждение, которое нужно ИИ, — это сильный президент. Разбираю все позиции и, что важнее, экономический интерес за каждой из них.Реакция рынка оказалась содержательнее самой дискуссии: индекс полупроводников Филадельфии минус 5,86% — худший день с 1 июля, Nvidia минус 3,4%, SK hynix минус 7,6%. И одновременно CrowdStrike и Palo Alto Networks прибавили больше 13% за день. Одна новость, два противоположных результата в одном секторе.Что ещё в выпуске. Дёшевы ли сейчас MAG7: форвардный P/E «семёрки» опустился до 25,5 — ниже минус одного стандартного отклонения и почти на уровне минимумов 2016, 2019 и 2022 годов, а премия к остальным 493 компаниям S&P 500 сжалась до 10%, минимума за десятилетие. Главный контраргумент: дешевизна по форвардному мультипликатору надёжна ровно настолько, насколько надёжен прогноз прибыли.Фредерик Нойманн из HSBC и аналогия с азиатским кризисом 1997 года — читаю, что он написал на самом деле, а не что вынесли в заголовок FT. Расчёт Deutsche Bank по данным Минфина США: иностранцы впервые в этом столетии купили американских акций больше, чем гособлигаций,. Что это значит для доллара.Урсула фон дер Ляйен предложила Канаде статус первого ассоциированного члена ЕС, какие отрасли могут выиграть?.

Ask this episode

“What did the council decide on item 42?” — answered with the speaker and the moment.

Transcript

Related