[역시나 박정호] 금값도 은값도 더 오르긴 어렵습니다 - 박정호 명지대 교수
Chapter 1: What recent trends are affecting gold and silver prices?
3년 무상 AS부터 전국 무료 설치까지 비대는 역시 당당하게 3년 애플 비대 애플
박정호의 손에 잡히는 경제 플러스 안녕하십니까 박정호입니다. 국제 은 가격이 사상 처음으로 온스당 60달러를 넘어섰습니다. 올해 들어서만 2배 넘게 오르며 금보다 가파른 상승률을 기록했는데요. 은의 산업 수요가 늘면서 가격 상승을 견인하고 있는 겁니다.
다만 금과 은 가격이 단기간에 급등하면서 조정 가능성을 우려하는 목소리도 나오고 있는데요. 반면 안전자산을 선호하는 흐름 속에 상승세가 이어질 거란 시각도 맞서고 있습니다. 금과 은의 가격을 좌우하는 핵심 변수와 앞으로의 전망 잠시 후 역시나 박정호에서 알아보겠습니다.
12월 20일 토요일 박정호의 손에 잡히는 경제 플러스 잠시 후에 시작합니다. 우리가 알던 사실 그 너머를 날카롭게 들여다봅니다.
Chapter 2: How has industrial demand influenced silver prices?
평일 아침 7시 5분 김종배의 시선집중 경제생활의 플러스가 되는 아주 경제적인 시간 박정우의 손에 잡히는 경제 플러스
게스트가 묻고 진행자가 답하는 역시나 박정호. 오늘도 차 아나운서 우승훈이 질문하고 박정호 교수가 답하겠습니다. 교수님 안녕하세요. 네, 안녕하세요. 금 가격, 은 가격을 알아본다고요? 네, 맞습니다. 금 가격은 주춤한 반면에 은 가격은 오르고 있다고 말씀하셨습니다.
이유가 뭔가요? 네, 일단 은 가격이 오르게 된 가장 큰 이유들 중에 하나는 투자적, 투기적 수요가 은 가격에 요즘 부축임을 불러일으켰다.
Chapter 3: What factors could lead to a correction in gold and silver prices?
이렇게 말씀드릴 수 있을 것 같은데요. 사실 요즘 주식 투자하는 분들 입장에서는 천정부지로 오른 AI 관련 빅테크 기업들 반도체 기업들 이걸 사기보다는 전후방 관련 밸류체인 줄 중에서 뭔가 저평가되어 있는 뭔가를 사는 게 어떨까 생각을 많이 했던 것 같아요.
우리가 AI 버블에 대해서도 많이 얘기 나누고 그렇죠. 불안감은 확실히 있는 거네요.
네 맞습니다.
그쪽에서 돈이 이동한 걸 수 있다.
맞습니다. 그래서 실제 AI 관련한 데이터 센터 만들고 전기차 만들고 5G 통신망 만들고 또 배터리나 반도체 부품에 들어가는 전도성 좋은 금속 눈에 확 띈 거죠. 그게 바로 은이죠.
우리가 전도성이라고 하면 전기가 잘 전달되는 걸 얘기하는데. 네. 저항을 얘기하잖아요. 전기가 전달되는 걸 방해하는 거. 그걸 동구리 이런 것들 많이 쓰는데 그걸 1로 놨을 때 은이 그거보다 적습니다. 금은 높고요.
보통은 금이 전기도 더 잘 통하는 물질이다 이렇게 알고 계신 분들 많은데 은이 그래요. 그래서 AI가 발달할수록 어쨌든 전기를 많이 쓰게 되는데 거기에 은이 들어갈 거다. 그래서 투자 쪽으로 은을 선택하고 있다 이 말씀이시죠?
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Chapter 4: What are the key variables influencing gold and silver price forecasts?
맞습니다. 실제 데이터 센터나 반도체 배터리 만들고 배터리 관련 장비 만드는데 은이 사용되고도 있거든요. 그래서 지금 현재로도 은이 최근 5년 동안 공급 부족 사태를 계속 직면하고 있었습니다.
그런데 많은 빅테크 기업들이 앞으로 더 많은 데이터 센터 건립하겠다라고 본인들이 스스로 얘기하고 있는 상황에서 그러면 은이 얼마나 더 부족해지는 거야라는 생각을 갖게 됐고 그래서 가격은 나중 문제고 은 물량부터 확보해놔 이런 것들이 있다 보니까 지금 은을 아예 투자해놓자 이런 분위기가 불거진 거죠.
그래서 은 가격이 최근 거의 100% 가까이 오르는 상황이 된 겁니다.
그럼 투자적인 이유는 말씀을 해 주셨어요. 그런데 아까 말씀하실 때 투자적 요인과 투기적 요인도 있다고 말씀을 해 주셨거든요.
투기적 요인은 어떤 요인이 있을 수 있을까요? 간단합니다. 저는 투자 투기 이걸 어떻게 구분하냐 하면요. 우리 오승환 아나운서도 제 의견에 동의하는지 한번 들어봐 주세요. 알고 하면 투자다. 모르고 하면 투기다. 이 기준을 굉장히 저는 잘 인용합니다. 그럴 듯 하세요.
조금 더 풀어주시면 좋을 것 같아요. 이거 뭔지 모르겠는데 요즘 핫하다고 해서 제가 왔어요. 이거 지금 넣어도 괜찮을까요? 이렇게 말하는 건 투기가 아닐까. 저는 이렇게 구분한다는 거죠.
자기 나름의 면밀한 분석을 통한 논리적 근거가 있으면 투자. 그렇지 않고 근거 없이 그냥 돈을 맡기는 거면 투기 이렇게 말씀을 하시는 거죠.
그런데 실제 요즘 많은 현장에 재테크나 투자 상담해 주는 분들이 말씀하시기를 요즘 많은 창구에 문의 전화가 들어오는 게 은 사야 되는 거냐.
그러면서 원자재 투자라든가 은 투자에 직접적으로 관심이 너무 높아졌다는 거예요 올 한 해 금만 하더라도 거의 60% 가까이 올랐습니다 그러니 금이 60% 가까이 올랐는데 은도 이렇게 2배 가까이 올라가고 있으니 이거 조만간 뭔가 은도 더 많이 오르는 거 아니야 이런 생각들 때문에 평소 원자재의 이해도도 없으신 분들이 자꾸 돈을 넣거나 관심을 보이는 거 이건 투기가 포함됐다고 보는 거죠 그렇군요
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Chapter 5: How does speculation differ from investment in precious metals?
이런 비율입니다.
알겠습니다.
그런데 최근에 어떤 상황이냐. 2025년 초에는 이게 80대 1 수준으로 바뀌었고요. 그런데 최근에는 은값이 폭등해서 다시 60대 1 수준 근처까지 회복을 한 상태였어요. 그러니 쉽게 말해 올 초만 하더라도 80대 1위니까 금가격이 엄청 올랐다는 거죠.
그런데 다시 60대에서 70대까지 내려왔으니까 통상적인 수준까지 왔다고 볼 수가 있는 건데 그런데 많은 사람들이 지금이 통상적인 수준임에도 불구하고 숫자적으로 관례적으로 얘기한 그런 상황까지 왔음에도 불구하고 은은 더 갈지 않을까 생각을 할 정도로 은에 대해서는 관심이 높아졌고요.
금은 이제는 슬슬 2025년 한 해처럼 고공행진을 계속하지는 않겠지 하는 수준까지는 안정화가 된 거죠. 근과 은을 비교하면.
금만 놓고 봤을 때 더 오르지는 않을 거다라는 추측을 한다는 말씀이신데 그러면 어느 정도 지금 오른 상태잖아요. 오른 상태가 유지는 될 거라고 보시는 걸까요?
약간의 조정은 있을 수 있습니다만 2025년 한 해만큼 2026년에도 근가격이 50% 이상 상승을 보이는 랠리 이걸 할 거라고 저는 판단하지는 않습니다. 그리고 역사상요. 올해처럼 2025년 올해처럼 금 가격이 이렇게 급등한 적은 없어요.
저도 우리 역시나 박종호에서 금에 좀 주목할 필요가 있어 보입니다라고 우리 몇 번 방송도 했었잖아요. 그래서 주목할 정도라고 생각할 정도로 금에. 나름대로 투자의 의미성 이걸 말씀드린 적은 있습니다만 솔직히 50-60% 가까운 정도의 상승까지 갈 줄은 저도 몰랐습니다.
이거는 좀 과열된 부분이 일부 있어 보여요. 그럼 조정의 가능성은요? 조정 가능성도 솔직히 저도 있다고 생각하는데 문제는 시중에 현금이 너무 많이 유포되어 있죠. 그러다 보니까 조정보다는 좀 쉬었다 갈 것 같다 이런 표현이 더 나을 것 같습니다.
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Chapter 6: What role do government debts play in gold price stability?
물론 이게 금 가격을 하방으로 재조정할 수 있는 이슈인 건 분명합니다. 하지만 이것 때문에 금 가격이 20%, 30% 그 정도까지 또는 10% 이상 빠질 요소는 아니라는 거예요.
정리하면 금을 안정적인 시세 조금 빠지게 만들 수 있는 요소는 있지만 이것 때문에 대폭 하락으로 재조정되지는 않는 이유가 사우디나 그다음에 중국이나 러시아 등등이 갑자기 국가에서 여기저기 금 맥이 더 있는지 알아봐. 그리고 그거 캘 수 있는지 알아봐.
이걸 시킨 가장 큰 이유는 국가에서 그 금을 보유하려고 하는 거예요. 그러니까. 요즘 미중 간의 패권 전쟁이 점점 불거지면서 쉽게 말해 달러 기반으로 국부를 저장 관리하기가 점점 적합하지 않다라고 판단한 국가들이 있어요. 중국 입장에서도 인민들이 열심히 벌어들인 국부를
달러 그리고 미국 국채 사서 저장 관리한다. 이건 말이 안 되잖아요. 지금 미국과의 관계 속에서. 그러면 우리가 국부를 뭐로 저장 관리할 것이냐 고민할 때 금만한 안전성이 없는 겁니다.
그런데 2022년부터 중국 정부는 바로 이러한 판단 아래 미국채는 대거 팔기 시작했고 그 대신 금을 대거 매입하기 시작했는데 그런데 본인들이 금을 대거 매입하면서 금 시세를 엄청나게 올리는 주범이 된 거예요. 본인 스스로가.
그래서 이제 금을 더 사려면 본인들이 올려놓은 그 비싼 금 가격을 지불하면서 또 사야 되는 부담이 생겼으니 이거 아무리 봐도 우리가 금 가격을 또 더 올리는 행위를 하는 게 맞겠느냐 생각을 한 겁니다. 그래서 중국 내에 어딘가 금맥이 더 있을 수 있으니 찾아보자라고 했고요.
사실 이번에 중국 정부가 금광으로 개발하기로 발표한 그 부지는 예전에도 거기에 금이 있다라는 보고들이 많이 있었습니다. 그런데 채굴의 효율성이 떨어지는 곳이라고 평가됐기 때문이거든요.
1톤의 원석을 채굴했을 때 거기 붙어있는 금이 몇 구람이냐 이거 했을 때 채산성이 많이 떨어진다는 거예요. 비용이 더 많이 든다는 말씀이시죠. 그렇죠. 그런데 요즘 금 가격이 너무 올랐잖아요.
그러다 보니까 이제 어느 정도 채산성이 있다고 판단되는 부분으로 바뀐 면도 있고 그리고 이제 더 사면 우리 중국이 시장에서 금을 더 사면 가격이 더 오르는데 그렇게 만드는 것보다 이거 캐는 게 낫겠다 판단을 한 거예요. 그래서 정리하자면
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Chapter 7: How are global tax policies impacting gold investments?
앞으로 금 가격과 은 가격이 어떻게 될지 좀 궁금해서 이 부분을 여쭤본 건데 왜냐하면 공급 요인이 공급을 해 줄 수 있는 금광이 발견됐다는 것은 공급사에 대해서 계속 공급이 된다면 그럼 가격이 낮아질 요인이라고 생각했는데 정부가 그걸 가지고 있어서 낮아질 요인은 크지는 않다라고 말씀해 주셨어요.
앞으로 금 가격과 은 가격을 결정하는 요인은 뭐가 될까 좀 궁금하거든요.
역사상 금 가격을 결정하는 가장 지대한 요인들 중에 하나로 평가받았던 것이 그동안은 연준의 기준금리와 그걸 기반으로 한 달러 가치의 변화를 많이들 꼽았습니다. 왜냐하면 결국 금도 전 세계에서 금을 사고 팔 때 가장 중요한 거래 수단은 달러거든요.
그러니까 달러 가치가 역으로 상승하게 되면 금 가격은 역으로 떨어지는 것이고 달러 가격이 떨어지면 금 가격이 오르는 원래 역사적으로는 그렇게 평가받는 게 일반적이었거든요. 그런데 저는 이제는 금 가격을 결정하는 게 미국 연준의 금리 그걸 기반으로 한 달러 가치 이것보다는 오히려
미국 정부의 부채 감당 능력에 달려 있다. 이렇게 평가하고 싶습니다. 부채 감당 능력. 지금 전 세계적으로 중국같이 달러 기조에서 나는 탈퇴하겠다. 그리고 우리는 국부를 달러성 자산으로 저장 관리하지 않겠다라고 선언하는 국가들 말고도 유럽의 많은 중앙은행들도 금을 많이 샀어요.
금 보유 비중을 높였고요. 그건 왜 그러냐 하면 아무리 봐도 달러 가치가 더 약화될 것이라고 평가한 거예요. 그 이유는 아무리 봐도 저 미국이 국가 부채를 해결을 못할 것 같아. 그리고 계속해서 재정 적자가 더 심화될 것 같다는 상황이 보여지는 거예요.
왜냐하면 미국 재무부에서도 2040년까지 국가 부채가 계속 늘어날 수밖에 없다. 우리가 돈을 더 써야 될 수밖에 없다. 보고서가 계속 나오거든요. 그러면 저 나라가 과연 국가 부채를 더 발행 안 하고 어떻게 저 뒷감당을 하겠어 이 생각을 한 거죠.
그럼 자연스럽게 달러 가치가 희석 될 수밖에 없는 여러 상황들이 바로 정부의 살림살이 때문에 생길 것이니 차라리 그럼 달러를 우리가 보유하는 건 국부를 위축시키는 것이니 어쩔 수 없이 우리 금을 더 사자. 이 분위기가 전 세계 중앙은행들 사이에서 굉장히 공고했어요.
이 분위기가 바로 미국의 정부 부채를 쳐다보고 있다는 이 관점에서 저는 이제 미 연준의 금리 기조보다는 정부의 미 정부의 부채가 금시세를 결정하는 굉장히 중요한 요소가 됐다. 이렇게 평가하고 있습니다.
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Chapter 8: What should investors consider when thinking about gold and silver?
다양한 산업 현장에서 은이 사용되거든요. 아까 전도성으로 얘기한 것처럼요. 그러다 보니까 실제 산업 현장에서의 여러 가지 은 수요가 은의 시세를 결정하는 가장 중요한 요소인데요. 그런데 2026년부터 어떤 일들이 불거질 가능성이 점점 높아지냐 하면 많은 국가에서
데이터센터를 건립하기가 점점 더 용이하지 못할 것 같습니다. 2025년 2024년만 하더라도 적지 않은 지자체 주민들이 우리 지역에 구글에서 또는 테슬라에서 또는 메타에서 큰 데이터센터 짓는데라고 하면서 그 데이터센터 짓는 거에 대해서 환영 플랜카드도 걸고 그리고 유치 전에 뛰어들기도 했거든요.
그런데 요즘은 그거 유치해서 좀 가동해봤던 인근의 다른 지자체들 분위기를 들어보니 이게 우리가 좋아할 일이 아니다라는 인식을 많이 한 것 같아요. 일자리가 크게 느는 것도 아니고 우리한테 직접적인 도움이 되는 것도 아니구나. 또 가장 결정적인 건 그 데이터센터는 전기 잡아먹는 하마거든요.
오히려 전기 요율만 일반 시민들도 더 비싼 요금을 내야 되는 상황으로 바뀌어버릴 가능성이 있다는 거예요. 데이터센터는 물도 많이 써서 수도요금도 더 내야 될 상황이 있다는 걸 인지하게 된 겁니다. 냉각을 위해서.
네.
바로 이런 것들이 같이 맞물리면서 이제 데이터센터 우리가 좋아할 일이 아닌 것 같다 해서
실제 미국의 데이터 센터의 허브 역할을 하고 있는 버지니아 주에서도 주민들이 피켓을 들고 나와서 우리 데이터 센터 아웃 이거 원하지 않는다 이렇게 이미 시위를 하고 있고 바로 이런 상황 속에서 은이 실질적으로 투여돼야 될 데이터 센터 그리고 데이터 센터 안에 들어갈 반도체
그리고 데이터 센터를 지원하는 신재생 에너지 단지들 이런 것들도 맞물려서 좀 지연되거나 늦어질 가능성이 있는 거 아니겠습니까? 그러면 산업재인데 이 직접적인 수요가 뒤로 늦어진다면 가격에도 영향이 있겠죠.
당장은 그렇다고 하더라도 그러면 장기적으로 봤을 때 AI가 발전하면 발전할수록 데이터 센터는 당연히 필요할 거고 당연히 늘어나야 할 거고. 그럼 장기적으로 봤을 때 은혜 수요는 계속 증가할 수밖에 없다는 생각은 들긴 합니다. 당장은 좀 주춤할 수는 있겠지만.
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