人人都向往巴菲特的滚雪球奇迹，我们都期待复利，但为何我们自己越努力投资，却离财富的雪球越来越远？本期节目，我们与《伟大的复利》作者沈帅波老师串台，回归第一性原理，重新拆解复利这个被误读最多的概念。复利的本质与陷阱：它真的只是“坚持”和“利滚利”吗？为何大多数人还没走到第20格就被迫出局？寻找当代的长坡厚雪：当黑天鹅频发、世界加速分裂，我们还能相信长期主义吗？今天的黄金、茅台或中国制造还是好的选择吗？守护你的雪球：如何构建反脆弱的资产配置，避免一次中断就让你前功尽弃？面对择时、杠杆与黑天鹅，我们该如何认知？超越财富的复利：我们的认知、关系和品牌，能否也像雪球一样越滚越大？我们追求系统化洞察，从混沌中发现价值。本期节目，正是为了在动荡不安的当下，与你一同找到让时间成为朋友的真正路径。=================================本期嘉宾：沈帅波播客进击波财经主播视频号：进击的沈帅波《伟大的复利》作者本期主播： @石磊TheAttract 微博：石磊Attractor_MS @敏-姐公众号：刘敏的咖啡馆加听友群请联系小助理微信：TheAttractor_szzl本期将在评论区选出3位优秀分享者，送出中信出版社提供的《滚雪球》上下册一套。感谢中信出版社的支持！同时，嘉宾沈帅波老师将加赠3本亲笔签名版《伟大的复利》。感谢波波老师！===============时间线===============一、复利的本质与条件04:04 复利的直观理解：古印度寓言中，智者在棋盘放麦子，即便初始本金微小，如一粒麦子，坚持复利增长，最终可能获得天文数字般的收益。像寓言中 64 格棋盘所需麦子数量相当于全世界 2000 多年小麦产量总和。05:15 复利出现的拐点内在拐点—心态的转变：复利出现的内在拐点是不能急于求成，不能受他人赚钱或网络热门信息影响而盲目操作，要有足够耐心；外在拐点—第一桶金的积累：要有第一桶金，且复利增长斜率在现实中并非如寓言中那么高，多数时候能维持 8%的收益已很出色。10:48 复利与成本的关系：投资和日常生活都有成本，只有边际报酬递增，即投入一块钱能获得超过一块钱的回报，才存在复利；若边际报酬递减或为负，雪球将难以滚动甚至缩小。二、投资决策与洞察12:50 发现厚雪长坡的能力认识事物的本质：一是找到吸引子，二是看清动力学机制；以黄金投资为例，找到上涨的动力学机制：认为驱动黄金价格的主要维度，长期依然是美元信用，而短期则是受到美联储降息等因素影响。20:45 提升洞察水平的方法我们作为普通人，最重要的是明确投资目标，比如我们买黄金，到底是为了暴富还是抵制通胀？其次，则是借鉴聪明人的经验：认识到自己的无知，找到聪明的群体，如央行和各国决策层，同时理解他们背后的动机，将信息抽象成一个非常简单的决策依据，才能提高胜率。比如投资黄金，只要理解世界变乱时配置黄金的合理性，就能坚持持有。三、中国市场的长坡厚雪28:15 中国消费趋势长坡厚雪需要天时地利人和。以白酒为例，中国白酒与大基建和送礼市场相关，2016年销量达峰后走下坡路。32:53 中国的长坡厚雪在于中高端制造业的优势中国在中等偏上的制造业领域具有断崖领先优势，如无人机、运动相机、电动汽车、电动自行车等产品在全球具有产能和供应链优势，以中国的电动自行车为例，能以较低价格进入欧美市场，成为当地家庭的常用交通工具。四、资产配置与复利实现37:17 资产配置的重要性资产配置是实现复利增长较容易的方式，但非必要和充分条件。当前的世界多变，分散配置不再等于绝对安全。真正的复利增长需要反脆弱，定义好风险。40:49 避免盲目多元化：不要为了多元化而多元化，要了解资产的底层逻辑，避免配置自己不懂的资产，如投资军工、医药等板块不能仅凭似是而非的观点，要有相应的知识和清晰的逻辑。55:36 个人与企业如何穿越周期？要跳出信息茧房与舒适区，骑着自行车看市场，深入市场做田野调查。消费主力会变，我们可以借鉴宝洁等多矩阵品牌经验，分场景、价格段等布局产品，以穿越周期。66:29 资产配置的原则长期好收益，短期低相关：组合中的收益来源应相互独立且长期看好。思考升维，决策降维：下单时的决策逻辑务必简单，同时要考虑我们的风险承受力，就是，我们为什么能赚这个钱？72:01 不要择时但要择机择机的关键：是关注当下资产的状态，如资产价格是否合理、环境是否适合、胜率是否降低等因素，基于当下判断决定是否持有或调整仓位，等到资产价格涨到合理位置或资产变差时才会考虑卖出。82:00 应对黑天鹅事件黑天鹅定义为“我不知道我不知道的事件”。应对黑天鹅的方法：反脆弱机制：顺境买保险，比如尾部风险期权；内化事件到认知框架：将黑天鹅事件内化到认知框架，逐步认识其对局势的影响；底线思维与终局思维：明确最终目标和最差情况。五、如何实现人生复利？88:04 系统化洞察与多元化适应系统化洞察：把握时代的主要矛盾，关注当下矛盾可减少对未来的焦虑,从整体问题出发，明确厚雪长坡的起始点。多元化适应：尝试多个相关性低的财富或人生赛道，以应对不确定性，如资产配置中选择不同类型的资产和策略，人生选择中尝试不同的职业方向或生活方式。90:09 普通人启动复利的最小化有效动作明确目标与风险承受力：普通人启动复利可从明确投资目标和风险承受力开始，如确定是追求长期稳健收益还是短期高回报，能承受的最大损失是多少。从简单决策入手：投资决策要简单，抓住本质，避免因复杂因素导致决策困难和持有问题，选择自己熟悉或理解的资产进行投资。建立正循环：将大目标拆分成小目标，每完成一个小目标进行庆功，形成正循环。

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“What did the council decide on item 42?” — answered with the speaker and the moment.

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