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Chapter 1: What are the current trends in European and American markets?
Allora, che cosa vogliamo dire oggi sui mercati? Intanto oggi è un giorno dove l'Europa imbalza più del Liberation Day, del giorno successivo a tutto il tema dei dazi di Trump, fa più 4, erano arrivati a fare quasi più 5,5 gli indici, qui non sto facendo uno scarno reso conto dei numeri caro Raffi, ma ti dico che l'America ha già stornato dai massimi, invece l'Europa
con questo colpo di taco diciamo si sta girando completamente no ti voglio dire solo una cosa su questo importante che il mercato è in balia di due cose dell'aggiustamento delle opzioni perché ovviamente è tutto un tema di si chiama aggiustamento di gamma è una cosa complicata sostanzialmente se il mercato rimbalza chi diciamo ha fatto mercato sulle opzioni è costretto a ricoprirsi quindi a ricomprare il mercato
e questo è un tema l'altro tema è ostaggio anche di fondi che quando la volatilità collassa come è collassata stamattina immediatamente aumentano i rischio cioè ribilanciano il rischio del mercato quindi se la volatilità scende
tu puoi anzi devi ribilanciarti col rischio e quindi devi comprare il mercato queste sono due spiegazioni importanti su quello che accade in Europa quello che accade in America invece è una cosa diversa perché il famoso retail cioè il popolo dei retail che comprava il mercato in ogni dip da un mese e mezzo è fermo e quindi si sono probabilmente spaventati di qualcosa e quindi sono diciamo da un lato
Raffaele, noi ci aspettavamo... Allora, io ti preferisco così rispetto, diciamo, al geek che eri ieri, tech broker ieri, o addirittura anche alla geisha giapponese che hai provato ad essere ieri. Quindi io ti preferisco così.
Siamo Guido Brera e Raffaele Coriglione. E questo è Black Box, la scatola nera della finanza, un podcast di Cora Media sponsorizzato da Fineco.
In un mondo in continuo cambiamento è fondamentale avere una mappa. E Fineco è il modo migliore per orientarsi, grazie a un conto all-in-one che unisce banking, investimenti e consulenza tutto in un'unica piattaforma.
Non aspettare il cambiamento.
Scegli Fineco. Questo è il mio mestiere, caro Raffi. Indiotto veleno, perché oggettivamente il mercato è un po' un videogioco, no?
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Chapter 2: How is the Strait of Hormuz impacting geopolitical dynamics?
Calcola che oggi dallo stretto di Ormuz sono passate cinque navi, come ieri.
Ma allora, aspetta, fermati un attimo, io nel weekend mi sono sorbito un pippone di... Di cetrini. Di cetrini, che me lo so io, forse uno dei pochi è che me lo so letto tutto, tipo un'ora di lettura e praticamente hanno fatto un discorso che tipo sembravano David Foster Wallace quando ha scritto una cosa divertente che non farò mai più, però...
l'ha fatto questo tipo che si è presentato in Oman e poi è andato sullo stretto di Ormuz con una barca pagando tipo cash 10.000 dollari un tipo che l'ha portato lì e ha detto però una cosa che già sapevamo quindi non è stata così una grande folgorazione ha detto che guardate comunque 15 navi al giorno passano e quelle che passano devono pagare una stecca ai Pasdaran
Oggi ne stanno parlando in tanti, però è una cosa che si sapeva, che 15-20 navi al giorno passavano. Era una cosa abbastanza nota, no? Il problema è che comunque ce ne sono 800 lì che aspettano di entrare e che per regolarizzare tutti i flussi di navi nello stretto ci vorranno mesi.
Quindi...
Sicuramente una notizia positiva che il presidente The Madman non abbia distrutto la civiltà persiana stanotte, però da qui a pensare ad un ritorno alla normalità, secondo me ce ne passa. Sì. e ti ricordo che noi il 23 maggio del 2025 avevamo intitolato una puntata Mad Men sempre parlando di lui però è un riferimento storico perché non so se ti ricordi chi fu?
fu Nixon che utilizzando Kissinger con i vietnamiti dice vai lì e fagli capire che io posso fare il pazzo ossia posso usare le armi nucleari ora
nell'era dei social diciamo tutte queste cose non rimangono più private non sono più veicolate dalla diplomazia sono praticamente possono vederle tutte tutti e quindi quello che abbiamo assistito ieri probabilmente è stata una delle rappresentazioni più folli e anche scusa se te lo dico qua disgustose
della comunicazione trampiana questa minaccia così brutta greve che ha fatto a tutta la civiltà persiana però veniamo ancora di nuovo voglio ritornare a terra su quello che sta succedendo adesso nel senso che comunque mentre noi raccontiamo il mercato il Financial Times scrive che l'Iran ha colpito un olodotto nell'Arabia Saudita che le autorità israeliane affermano di aver condotto il più grande attacco contro il Libano colpendo circa 100 obiettivi in 10 minuti cioè
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Chapter 3: What role do Pasdaran play in controlling maritime routes?
Forse che c'è al mondo che è lo stretto di Ormuz ovvero precedentemente chi passava lo stretto di Ormuz passava e non pagava niente a nessuno. Lo stretto di Ormuz oggi in realtà è quasi diventato e se lo leggiamo dai dieci punti è così è quasi diventato di proprietà di uno Stato.
Cioè è come dire che l'oceano atlantico per tutte le rotte commerciali diventa di proprietà di un gruppo di pirati che ti ricatta se tu passi e non gli paghi una commissione.
Ma lo è, è diventato di proprietà. De Pasaran, ora uno, diciamo, Ray Dalio, per nominarlo perché l'hanno nominato tutti, però ha scritto a un certo punto un pezzo anche interessante dicendo, attenzione, la guerra sarà vinta da chi controllerà in futuro lo stretto di Ormuz.
Ora, a me sembra che veramente per far sì che passi in mano americane ci debba essere un'escalation molto molto grave, se no quello che stiamo osservando è un totale rafforzamento dell'Iran in questo momento, nonostante il fatto abbia, oggi leggevo, un GDP che è un
cinquantesimo di quello americano sì e ti voglio aggiungere questo se questo è vero e qui i mercati questa cosa non la stanno secondo me vedendo se questo è vero e lo stretto di Orbus diventa una roccaforte comunque di un gruppo politico ben identificato che sono i Pasdaran tu comunque avrai delle frizioni permanenti sul prezzo del petrolio e poi ci sarà Taiwan che sarà un altro problema
un altro pezzo di mare importante, cioè quello che veramente ha cambiato questa guerra è stato che un pezzo di mare è diventata un'infrastruttura di proprietà di un paese e chiunque vorrà transitare per quel pezzo di mare dovrà pagare e quindi si faranno altri oleodotti, si cercherà di bypassare lo stretto di Ormuz oppure si andrà a uno scontro sempre più forte con l'Iran perché questa frizione in questo momento è
Nessun governo occidentale se la può permettere perché abbiamo un problema di finanziamento di debito pubblico, un problema di paura crescita, un problema inflazionistico, graverebbe ancora di più sui bilanci almeno del mondo occidentale. Quindi questo problema c'è ed è inutile che lo neghiamo e l'ha creato effettivamente Trump.
Però tu vedi tutto legato a questo pezzo di mare, no? Ma quello che sta venendo fuori, ti ripeto, c'è questo libro che credo che farà iniziare a vendere tantissimo nei prossimi mesi, ma già lo sta facendo, si chiama Chalk Points, di questo si chiama Fishman, Che praticamente dice, attenzione, è pieno di shock points in giro per il mondo.
Quindi quello che ha fatto in questo momento Trump è esaltare tutti i shock points del mondo, perché ormai ogni paese sa che può controllare dei pezzi di terra, dei pezzi di mare, sa che facendolo...
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Chapter 4: How does Trump’s foreign policy affect global oil prices?
può veramente bloccare tutto il commercio mondiale e non ce n'è uno, ce ne sono tantissimi, ieri dicevamo in Turchia c'è lo stretto di Dardanelli, c'è il canale di Suez, c'è il canale di Panama, ce ne sono tantissimi, quindi le parti di mondo, soprattutto il mare di Taiwan, il canale di Taiwan che è fondamentale
Quindi quello che è successo a questa guerra sono venuti fuori insieme tutti i choke points che ci sono nel mondo. Poi non solo sono dei pezzi di mare, questi choke points sono anche le valute, ad esempio il dollaro è un choke point da un punto di vista valutario, quindi siamo entrati proprio in una sorta di geopolitica dei punti nevralgici.
E che anche un piccolo paese li può sfruttare, quindi sta diventando la governance globale che non è mai stata facile, però sta diventando sempre più complessa in questo momento.
E qui voglio aggiungere una cosa, per chi avesse diciamo questo desiderio irrefrenabile di tradare i mercati, fate sempre il contrario di quello che in questa fase paga molto il contrarian, cioè non sono mercati che avranno un trend chiaro. Pensiamo che ad oggi lo Eurostox è più uno e mezzo year to date. Quindi che cosa vuol dire?
Vuol dire che quando c'è, e questo l'avevamo sempre detto, questo algoritmo Trump, quando c'è veramente il sangue nella strada effettivamente si può comprare.
Giornate come queste che i mercati aprono a più 5 e mezzo solamente perché ci sono fondi che devono comprare, sono obbligati a comprare, alcuni sono short e si devono ricoprire, secondo me se uno fa il contrario e va a contraria non perde, cioè questa è
e questo forse è una cosa che io forse sapevo fare cioè capire quali fasi del mercato erano fasi di trend cioè dove c'era un trend molto chiaro a rialzo o a ribasso e quindi si poteva tradare all'interno di quel trend e quali altri fasi invece sono delle fasi dove si usano addirittura indicatori tecnici diversi che sono indicatori
non legati a media mobili che seguono il trend ma indicatori diversi di forze relative eccetera eccetera che identificano mercati che tu se salvano tanto li devi vendere e se scendono tanto li devi comprare ecco questa è la fase ed è una fase che se si identifica non è nemmeno
impossibile tradare, cioè forse sono fasi anche dove si possono fare i soldi col trading, questa è una nota mia così di un mio vecchio mestiere che facevo.
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Chapter 5: What are the implications of choke points in global trade?
A me mi hanno massacrato, però effettivamente che siano state prese queste 500 mila righe di codice io sono convinto che tra un po'...
lo leggeremo un bel articolo sul giornale che ce lo spiegherà però lo vedo come una buona notizia invece te ne dico un'altra Raffi che comincia a essere un po' allarmante va bene non ti dico che Moody's ha cambiato l'outlook in negativo del fondo Blue Hole Capital anche perché io ho sempre detto che le agenzie di rating arrivano un po' come è un po' come guidare guardando lo specchietto retrovisore chissà mai se avremo qualche agenzia di rating che ci chiamerà però un pochino
è così loro dicono che le richieste di rimborso nel primo trimestre sono state molto più alte rispetto a fondi simili e vabbè questo lo sappiamo però comunque hanno tagliato il rating e poi c'è un'altra cosa perché io batto su questo che il tesoro è preoccupato di alcuni cosiddetti prestiti privati cioè la parte che abbiamo detto della parte di private equity che fanno prestiti
prestiti perché sono finiti nei portafogli assicurativi cioè le compagnie assicurativi stanno accumulando private loans cioè che sono prestiti non quotati che sono spesso originati proprio dai fondi private credit e questo è un punto critico importante perché i regolatori locali hanno condiviso poche informazioni a livello federale cioè le assicurazioni oggi stanno comprando questi credit loans e questa è un'altra cosa che nasconde un rischio sistemico altissimo sì
con società di rating create ad hoc per permettergli di comprare è un argomento molto caldo bisogna vedere quanto poi alla fine diciamo il size di questo problema sarà grande e capire se potrà veramente avere un impatto sull'economia reale senti Guido ma Adam Beck tu lo conosci?
l'ho incontrato una volta stavo con mio figlio in una conferenza ti vorrei dire forse a New York gli ho stretto la mano e ti dico pure Raffi che gli ho parlato di un progetto che volevamo fare su Aaron Schwartz per chi non lo conoscesse Aaron Schwartz è il fondatore di Reddit
e gli avevo chiesto se lui lo conosceva o meno ora tu vuoi arrivare lì perché dimmi un po' perché io lo so beh perché si dice che Adam Beck sia Satoshi Nakamoto ma guarda io non lo so però se tu fossi Satoshi Nakamoto e quindi possedessi una fortuna praticamente illimitata lo diresti o no? ma io sono un bambacione sì
A te sì, invece io non lo direi mai e soprattutto andrei vestito come una persona normale, non userei jet privati, non userei autisti, non userei nessun tipo di lusso perché se per caso tu sei sospettato di essere Satoshi Nakamoto sarebbe una cosa bellissima.
Io sono un coatto, tutto quello che hai detto lo farei io.
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Chapter 6: How do geopolitical tensions influence market behavior?
La cura editoriale è di Simone Pieranni. In redazione, Ilaria Ferraresi. La sigla è di Luca Micheli. Il sound design è a cura di Guido Bertolotti. Il progetto grafico è di Rebecca Grassi. La producer è Sabrina Patilli. Il coordinamento della post-produzione è di Matteo Scelsa.