Chapter 1: What insights did the hosts gain from attending the Chattamouse event?
Allora Raffaele, io ti annuncio che sono andato a sentire Peter Thiel, non posso parlare perché è in Chattamouse Rule e quindi noi da martedì facciamo un Black Box speciale e ci scateniamo.
Puoi tradurre Chattamouse? Che vuol dire Chattamouse? Scusa.
È una cosa che avevo messo già nei diavoli, cioè vuol dire che tu vai lì ma non puoi citare nulla di quello che è stato detto, i virgolettati e quant'altro. È una cosa abbastanza, secondo me, molto da circoletti, però è la prima volta che io sto in Chattamouse, fammelo dire cento volte, mi piace sta cosa di dire Chattamouse. Ti piace la parola?
Scusa, sto in Chattamouse. Tu sei andato a sentire quello psicopatico mentre io registravo una puntata chiamata The Tolkien Mafia con Riccardo Haupt su Actually.
Sì, e ti dirò pure che siccome sono ancora fuori, magari ti sente e quindi io direi di rimandare tutto a Marteddi quando lui è ripartito.
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Chapter 2: How are retail investors and hedge funds behaving differently in the current market?
Detto questo... allora i mercati si stanno muovendo solo sulle notizie di Trump ieri sera molto tardi è uscito un tweet che io seguo uno di X che è Trump Insider qualcosa del genere cioè non ho capito lui sostiene questo di X che sa degli account perché così ormai è il mercato degli account che spesso ci indovinano perché fanno posizioni prima che escano le notizie e si
era shortato l'oil capito?
e quindi però ti voglio dire questo e quindi mi sono dato a vedere tutti i positioning che posizioni hanno soprattutto gli hedge fund perché tutti i retail americani continuano a comprare i dip cioè le discese nel mercato invece gli hedge fund stanno riducendo sensibilmente il rischio pensa che è sceso sia la scorsa settimana sia la settimana precedente e soprattutto hanno aumentato
tutti gli short sull'ITF gli short sono aumentati dell'8% la settimana prima e del 12% la settimana scorsa ed è il più grande aumento dal 2016 questo ti spiega perché il mercato è nervoso e ha paura ogni notizia diciamo che esca qualche notizia marginalmente positiva
e corre a ricoprire è per quello che spieghiamo la performance di oggi degli indici che aprono leggermente su poi vanno negativi e poi si rigirano positivi cioè c'è grandissimo nervosismo raffi qua Siamo Guido Brera e Raffaele Coriglione. E questo è Black Box, la scatola nera della finanza, un podcast di Cora Media sponsorizzato da Fineco.
In un mondo in continuo cambiamento è fondamentale avere una mappa. E Fineco è il modo migliore per orientarsi, grazie a un conto all-in-one che unisce banking, investimenti e consulenza tutto in un'unica piattaforma. Non aspettare il cambiamento. Scegli Fineco.
Mi sarei aspettato un annuncetto tipo quelli distensivi visto come si è mosso il mercato perché ormai è evidente che è pieno di insider trading, veramente seguire in questo frangente il mercato azionario è veramente una follia nel senso che non c'è un…
un chiaro trend pericoloso veramente pericoloso però scusami posso dire una cosa su questo no Raffi che secondo me se tu segui il mercato in realtà capisci quello che può succedere dopo a livello esatto a livello politico
Si è ribaltato tutto, si sta ribaltando tutto perché c'è l'insider che sa sempre.
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Chapter 3: What implications does the situation in the Strait of Hormuz have for global politics?
Io, guarda, secondo me, quello che sta uscendo fuori è una cosa abbastanza chiara, no? abbiamo già detto l'hai detto venerdì il fatto che il ricatto vero sia legato a questo famoso stretto di Ormuz che però rimarrà un ricatto per i prossimi anni
perché o gli americani entrano in Iran foot boots on the ground ossia con l'esercito oppure io non vedo come l'Iran possa smettere di usare diciamo lo stretto come ricatto negli anni futuri quindi Secondo me era uno dei problemi che si conosceva da sempre, che veniva sempre sottovalutato.
Il discorso della guerra è chiaramente l'evidenza di una caratteristica della politica, ma soprattutto di questi qua che è lo short termismo, ossia fanno delle cose spesso senza capire esattamente quali effetti ci saranno, senza calcolarli.
e io riporto tutti a leggere un articolo pazzesco che è uscito ieri sulla stampa un'intervista a Luigi Zoya che è uno dei più grandi psicanalisti italiani junghiano in cui fa un quadro non potendo fare un quadro psichiatrico di Trump perché è vietato dalla legge fare dei quadri psichiatrici senza vedere il paziente però spiega esattamente che cosa sta succedendo sia una sorta di paranoia costante
sindrome dell'accerchiamento e soprattutto questa incapacità di vedere nel medio-lungo termine, ma solamente nell'effetto immediato, che porta poi a fare questi errori macroscopici, perché poi alla fine ormai è evidente che questa guerra è un errore macroscopico, almeno da un punto di vista di calcolo.
Lo possiamo dire, forse questa volta lo possiamo dire, questa guerra è un errore di Trump grave cioè ormai è un errore mentre tutto il resto ma quelle tariffe erano un errore è sempre un errore è molto soggettiva questa roba qui secondo me è chiaramente qualcosa che lui ha sottovalutato però questo lo dobbiamo capire ormai è chiaro e il mercato te lo dice
Ma guarda, senza avere la famosa TDS, ma anche le altre cose che ha fatto, se tu pensi che chiaramente parte da una posizione di tale potenza, essendo il presidente americano, è chiaro che poi alla fine riesce a negoziare su delle assurdità che fa, ma perché Liberation Day è stata un'idea geniale, probabilmente è stata una
più grande buffonata però se lo fai da presidente degli Stati Uniti in cui hai un patrimonio da disperdere colossale è chiaro che poi alla fine i danni sono minori di quelli che dovresti pagare però la caratteristica è proprio questa improvvisazione costante su qualsiasi cosa Ma perché l'Aisi nelle città non è un'improvvisazione che sta pagando caramente?
Secondo me siamo in quel campo lì e lo spiega benissimo, andatelo a recuperare, questo articolo di Luigi Zoya spiega assolutamente in modo quasi psicanalitico quello che fa Trump, ma lo spiega in modo eccellente.
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Chapter 4: How does Trump's decision-making impact market volatility?
loro leggono le azioni e le obbligazioni non come azioni e obbligazioni ma come degli asset con una determinata volatilità attaccata e magari un determinato rendimento quindi non fanno distinzione tra azioni e obbligazioni se le azioni hanno una volatilità bassa allocano più soldi quando la volatilità sale
tagliano la location delle azioni, tanto che le azioni in America hanno un equiti, si chiama equiti risprimi, un negativo, cioè di solito le azioni trattano a prezzi che rispetto ai bond, diciamo essendo più rischiose c'è sempre attaccato un risk premium si dice rispetto al dividendo delle azioni rispetto alla cedola dell'obbligazione in questo caso non c'è nemmeno e quindi questo perché?
perché la volatilità storicamente negli ultimi anni è stata bassissima questo discorso della guerra ha fatto salire la volatilità percepita in maniera diciamo effettiva cioè c'è effettivamente un incremento della volatilità e i fondi immediatamente tagliano le posizioni già quello è un effetto concreto che si vedrà nei prossimi giorni
Sì, poi in questo momento c'è un grande dibattito su come proteggersi da un mercato che potenzialmente potrebbe scendere e quello che sta un po' crollando è quest'idea famosa da sempre dei fondi che hanno 60-40 come peso che però in questo scenario che può creare la guerra non va a proteggere e noi infatti l'abbiamo visto nel 2022
che le somiglianze iniziano ad essere molte, i portafogli 60-40 hanno perso il 30% e invece molti cercano di fare un paragone fra quello che sta succedendo oggi e quello che è successo con Liberation Day, che abbiamo visto Liberation Day è stato uno dei più grandi buying opportunity per il mercato l'anno scorso, il mercato ha fatto quel dip grosso del 10-15% e poi
chiaramente ha chiuso alla grande il 2025 ma qui la situazione è totalmente diversa perché hai una crisi energetica che chiaramente all'epoca non c'era perché l'inflazione stava scendendo avevi una enfasi un hype incredibile sulla tecnologia che ora non c'è più perché tutti si sono resi conto che l'energia è forse ciò che consuma più energia che c'è in questo momento
a livello di industria quindi la situazione non è simile a quella dell'anno scorso non è una replica del liberation day che abbiamo visto i mercati scendere e poi rimbalzare violentemente qui lo scenario è totalmente diverso esattamente e questo che è preoccupante non c'è un paragone veramente non esiste un paragone perché anche gli anni 70 avevamo molto meno debito sia pubblico sia privato
E quindi era completamente diversa la situazione. Oggi, noi l'abbiamo sempre detto, this time is different. Questa roba qua non è mai successa. Oggi Silvia Berzoni ha ripetuto tre volte la parola stacfazione in Money Finance perché effettivamente c'è un serissimo rischio che si vada avanti.
Sì, ma secondo me l'unico veramente paragone che può essere avvicinabile è quello del 2022, perché comunque nel 2022 c'era questo doppio, il problema doppio che riguardava sia la crisi del post-Covid che quella energetica legata all'Ucraina.
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Chapter 5: What lessons can we learn from past market reactions to geopolitical events?
non sono mai, possono essere transitori, ma non durano di certo una settimana o due settimane, durano mesi. E quindi, memory di quello che è successo anni fa, io credo che le banche centrali siano pronte a alzare i tassi.
E qui veramente sarebbe un problema, perché tu alzi i tassi con una crescita che è molto, molto, molto fragile. Voglio chiuderti leggendoti una cosa che invece mi ha un po' sorpreso,
c'è che l'economia cinese è partita molto meglio del previsto le vendite al dettaglio sono aumentate quasi 2.8% la produzione industriale al 6.3% la previsione era un punto e passa più basso cioè stanno producendo più del previsto i consumi stanno migliorando c'è ancora una crisi solo immobiliare non vorrei che questa ovviamente questi sono dati pre guerra di Iran però sappiamo che a pagare meno pagare meno questa guerra sono proprio loro
ma i cinesi stanno con lo champagne adesso perché le uniche navi che passano lo stretto sono quelle dei cinesi che vanno in Cina cioè le consegne di petrolio dell'Iran verso la Cina sono aumentate addirittura quindi è chiaro che non è un problema loro anzi probabilmente è il contrario cioè è un momento in cui stanno beneficiando di tutto questo grande casino
Ripetiamo ancora una volta Romana Holiday perché vedono scannarsi da un'altra parte del mondo e loro ne beneficiano così come in questo momento la Russia. A me cosa veramente che ho trovato orribile è stata la chiamata alle armi europee, ossia la richiesta d'aiuto da parte di Trump per portare le navi nello stretto agli europei con delle minacce manco tanto velate che ho trovato orripilanti.
Prima fai questo disastro e poi vuoi che lo vanno ad aggiustare gli altri. Ho trovato veramente una roba assurda.
Raff, io direi che per oggi ci siamo. A domani, ragazzi. Ciao. Black Box è un podcast di Cora News, prodotto da Cora Media, scritto da Mequi Dobrera e da Raffaele Corito.
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Chapter 6: How is the current economic environment different from previous crises?
La cura editoriale è di Simone Pieranni. In redazione, Ilaria Ferraresi. La sigla è di Luca Micheli. Il sound design è a cura di Matteo Zullo. Il progetto grafico è di Rebecca Grassi. La producer è Sabrina Patiglie. Il coordinamento della post-produzione è di Matteo Scelsa.