Riccardo Spada
speaker
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first heard Jul 2026
last heard 7 Sep
Riccardo Spada’s voice in public audio — every appearance, attributed to the second.
Trend
recordings per month · last 12 monthsRecordings per month over the last 12 months — 19 in all, peaking in Aug 2026 with 9.
Appearances
Invece nel medio lungo periodo, diciamo sui 3-5 anni, il segno tende a cambiare e diventa nettamente negativo.
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Si dice che i rendimenti regrediscono verso la media, miner reversion.
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Quello che corso troppo, prima o poi, rallenta e torna indietro, invece, quello che è andato malissimo recupera.
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Ecco quindi la spiegazione: chi ribilancia ogni mese o comunque troppo spesso, taglia i trend mentre stanno ancora correndo.
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Quindi combatte il momentum, che è la forza che comanda su quell'orizzonte, e non resta mai in posizione abbastanza lungo per incassare il ritorno alla media, che invece è la forza che gli darebbe ragione.
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Invece, chi ribilancia ogni ventiquattro mesi, o quando un asset class si è scostata di molto dal suo peso target, allora è più probabile che si prenda tutto il momentum e intercetti la regressione verso la media, cioè prende il buono di tutti e due.
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Non ribilanciare mai, invece, alza il rendimento atteso del portafoglio, perché di fatto lasci correre il cavallo migliore, che spesso sono le azioni, no?
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Come è successo a Davide, e il cavallo migliore, dopo un po' si prende tutto lo spazio del portafoglio, solo che ti alza anche il rischio, ma in maniera più che proporzionale.
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Il ribilanciamento, quindi, non è mai una scommessa vinta in partenza perché dipende da come vanno i mercati, ma sul discorso rischio invece è più prevedibile.
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Ecco perché è una disciplina di risk management e non un generatore di rendimento gratuito.
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Insomma, la vera disciplina non è ribilanciare spesso né non ribilanciare mai, è ribilanciare raramente, ma con costanza e secondo regole.
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Questa è una lezione importante in generale, ma vale soprattutto per i momenti di crisi.
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Mi spiego.
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Prendiamo un momento drammatico e duraturo come sono state le crisi dei primi anni 2000, del 2008 o anche quella del 2022.
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L'MCA World ha perso oltre il 50% in euro sia nel 2003 che all'inizio del 2009, mentre nel 2022 ha comunque perso quasi il 15%.
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Queste sono state delle crisi lunghe, che ci hanno messo mesi a dispiegarsi.
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Invece il duemiladiciotto, duemilaventi, duemilaventicinque sono stati esempi di crisi molto rapide.
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Nelle crisi lunghe, però, la tentazione di ribilanciare subito per recuperare più in fretta comprando azioni che stanno andando giù è una strategia pericolosa perché fondamentalmente getta benzina sul fuoco, cioè si cerca di catturare una regressione verso la media, ma in un orizzonte da momentum.
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La cosa migliore invece è anche in queste situazioni estreme continuare ad applicare il metodo scelto, cioè o ribilanciare ogni 12-24 mesi, oppure ribilanciare quando un asset class ha sballato di almeno il 20% rispetto al target.
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Ultimamente abbiamo vissuto delle crisi piuttosto violente, ma tutto sommato rapide, soprattutto per via di interventi tempestivi delle banche centrali che hanno messo una pezza ad ogni tracollo.
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