Riccardo Spada
speaker
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1 series
first heard Jul 2026
last heard 7 Sep
Riccardo Spada’s voice in public audio — every appearance, attributed to the second.
Trend
recordings per month · last 12 monthsRecordings per month over the last 12 months — 19 in all, peaking in Aug 2026 with 9.
Appearances
La pressione sui rendimenti a lungo termine, per i problemi fiscali delle principali economie e per il boom di investimenti negli hai, invece pesa sui tassi di sconto e quindi sul valore di quegli stessi profitti.
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Le valutazioni azionarie rischiano così di essere strette, contemporaneamente, in una morsa.
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Rischio numero 5, l'effetto ricchezza.
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Nel primo trimestre di quest'anno, quasi metà delle attività finanziarie delle famiglie americane era investita in azioni.
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Un mercato che continua a salire, fa crescere i patrimoni e sostiene la propensione al consumo.
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È un evento psicologico perché i guadagni azionari sono guadagni di carta, però è evidente nei dati che la gente spende di più quando il suo portafoglio va bene.
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Se però il mercato scende, l'effetto recchezza si inverte, cioè quelle persone si sentono più povere e consumano meno.
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Ma i consumi interni sono il sessanta per cento dell'economia americana.
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Se vanno giù quelli, gli utili delle aziende scendono, e se gli utili scendono, il mercato si avvita in una spirale negativa.
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Attenzione che il problema non è solo americano perché ha un ovvio spillover globale, dato che gli Stati Uniti sono il primo consumatore del mondo.
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Se si fermano i consumi americani, l'impatto si sente anche al di qua dell'Atlantico.
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Cinque fattori, tre cose che possono far male ai profitti, due cose che possono far male alle valutazioni.
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Ma questi cinque rischi non sono previsioni, descrivono piuttosto gli scenari e il modo in cui potrebbero trasmettersi i nostri portafogli.
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Ora però, per bilanciare queste cinque fonti di preoccupazione, ecco cinque principi per aiutarci a leggerle e a vivere nel modo più corretto.
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Numero uno una preoccupazione pubblicata e una preoccupazione apprezzata.
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Se l'avete letta su Bloomberg, il mercato la sapeva già ancora prima.
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Quindi tutto quello che vi ho detto oggi, la concentrazione sull'AI, il debito dell'AI, il petrolio, le banche centrali, i consumi, è tutto già dentro i prezzi.
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Magari non in modo perfetto, il mercato si può sempre sbagliare, ma c'è.
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E di solito in aggregato il mercato ragiona molto meglio di quanto possa fare ogni singolo investitore.
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Ciò che invece muove davvero i prezzi è quello che non c'è ancora nella lista, o qualche scenario che in quella lista c'è ma che è dato con bassissima probabilità.
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